中信证券-天然气行业2020年中期策略专题：疫情对天然气市场影响如何？-200617

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短期油价深跌打击天然气价格，但气价下跌预计中信证券将刺激行业中期需求。

疫情导致LNG在建项目延迟，天然气行业2020年中期策略专题缓解行业中期过剩压力。

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油价深跌打中信证券击天然气价格，价格下跌刺激中期需求。

天然气行业2020年中期策略专题新冠疫情拖累导致国际油价大跌，由于挂靠油价定价的LNG合约价格调整滞后油价6-9个月，预计亚洲LNG合约价格低点可能下半年出现。

疫情拖累天然气消费，疫情发生后国内及全球天然气需求同疫情对天然气市场影响如何？比不同程度下降。

由于天然气需求中信证券对价格敏感，预计价格降低将刺激需求回升，特别是在天然气发电领域替代煤炭，LNG需求弹性将主要来自亚太地区发电替代需求。

疫情致LNG在建/FID项天然气行业2020年中期策略专题目延迟，缓解中期过剩压力。

2019年全球新增天然气液化能力4250万吨，达到4.31亿吨，项目开工率82%，截至2019年底在建液化能力还有12460万吨产能，预计L疫情对天然气市场影响如何？NG市场供过于求格局将进一步延续到2022-2023年以后。

疫情拖累部分LNG项目将中信证券减产，在建项目和FID推迟或缓解中期供应压力。

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风险因素：疫情反复拖累天然气需求；全球LNG项目建设大量延迟；国际油价飙升；管网改革进度天然气行业2020年中期策略专题及力度低于预期。

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原料气成本下降，需求持续回升背景下，贸易商及下游用气企业下半年有望迎来毛差扩大、销量增长的双重中信证券利好。

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