华创证券-机械设备行业跟踪报告：重视工业气体行业龙头公司可能迎来的量价齐升行情-200617

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过去3年以来我们一直保持华创证券着对工业气体行业定期高频跟踪。

当前时点，我们认为因疫情的原因，2020年工业气体价格大概率机械设备行业跟踪报告将调整到长周期的底部位置。

展望未来，有更高的概率工业零售气价格将高于今年重视工业气体行业龙头公司可能迎来的量价齐升行情水平。

行业中相关公司股价已经经历了一轮调整，市场关注度华创证券低，我们提示重视龙头公司未来可能迎来的量价齐升行情。

价格：虽然没有调整到可追溯历史的最底部，但因疫情原因，实际上已经反映出最差需求下的价格水平2020年1-5月份，我国液氧价格在400-700元/吨之间缓慢回升，相比去年同期机械设备行业跟踪报告下降10%-35%不等；液氮价格在500元/吨上下波动，同比下降10%-30%；液氩价格变动范围较大，最低点春节期间不及700元/吨，5月份逐步回暖，目前均价已经达到1100元/吨左右，但同比依旧下降10%-40%不等。

当前零售气价格创造了2016年以来同期的最低水平，虽然高于2014-2015年的历史最低重视工业气体行业龙头公司可能迎来的量价齐升行情价格，但我们认为随着通货膨胀，气体公司人员薪酬的上涨等因素，气体价格已经很难回到上一轮的最低水平。

工业气体下游应用广泛，受到各行业开工情况的影响，2020年因疫情导致钢铁、化工等行业开工非正常减弱，实际上已经反华创证券应了最差需求下的气体价格，从一定程度上代表了新一轮的气价周期底部。

因此我们认为，展望明年全年的气体均价，大概率将不低于今年的气体均价，气价的提升有机械设备行业跟踪报告望为相关公司创造业绩弹性。

销量：行业层面与公司层重视工业气体行业龙头公司可能迎来的量价齐升行情面料均将开始增长行业层面，同理于上述对价格的分析，随着疫情结束后下游各行业逐步开工，对零售气需求将逐步回暖。

因疫情非正常原因，可华创证券能导致2020年是需求很差的一年，疫情结束后大概率需求会出现高弹性增长。

公司层面，以龙头公司杭氧股份为代表，成长模式为机械设备行业跟踪报告不断扩大气体子公司的布局，总产能持续提升，收入规模持续做大。

我们根据杭氧股份公司公告整理，目前公司气体总产能在120-140万方/重视工业气体行业龙头公司可能迎来的量价齐升行情小时之间。

我们判断受疫情影响，2020年新增产能的投华创证券产可能会延迟。

此前杭氧股份规划2-3各项目在2020年建成投产，若项目推迟到2020年底或2021年机械设备行业跟踪报告投产，叠加公司其他在建项目，则2021年将有一个更大的产能弹性可以期待。

看好以杭氧股份为代表的工业气体公重视工业气体行业龙头公司可能迎来的量价齐升行情司迎来新一轮量价齐升的阶段。

相关标的：杭氧股份华创证券（推荐）、华特气体（化工组覆盖）。

风险提示：疫情发展的不确定性对气体行业的影响；相机械设备行业跟踪报告关公司其它业务发展的不确定性，以及应收账款的坏账风险。