中诚信国际-信用利差周报：交易商协会修订融资工具相关规范，债市收益率普遍下行-200616

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本期看点市场动态:2020年6月12日，银行间市场交易商协会发布了多项非金融企中诚信国际业债务融资工具自律规则的修订版本，主要包括产品指引、中介服务规范和发行规范3个方面的制度。

产品指引方面信用利差周报，交易商协会删除了此前产品指引中对融资工具“待偿还余额不超过净资产40%”的要求，同时删除了发行计划等已被其他自律规则完善的部分。

中介服务方面，协会进一步明交易商协会修订融资工具相关规范确了各中介机构职责边界，加强尽责履职工作要求，并增设了受托管理人。

融资工具发行规范方面，将原有3项发行制度整合修订为2项，取消了簿记建档过程中发债市收益率普遍下行行方案备案环节，同时再次对发行安排以及簿记建档过程相关信息的披露要求进行了明确。

本次协会取消了发行主体代偿债券余额限制，并对发行流程进行了精简，使得非金融企业发行债务融资工具中诚信国际的便利性与灵活性得到提升，将提升债券融资对实体经济支持的能力，有助于债券市场进一步扩容。

另外，协会本次协会对银行间非金融企业融资工具的修订，与新《证券法》要求相符，和交易所、发改委对债券的要信用利差周报求趋同，并进一步通过对明确中介机构职责、增设新中介机构、强调簿记建档过程中信息披露等方式，再次对投资者保护进行了强调，有助于我国债券市场的统一化、规范化发展。

宏观数据:2020年5月,CPI同比交易商协会修订融资工具相关规范上涨2.4%，较前值回落0.9个百分点。

PPI同比下跌3.7%债市收益率普遍下行，跌幅走阔0.6个百分点。

货币市场:上周，央行进行了4200亿元的7天期逆回购操作，中诚信国际操作利率维持2.20%，同时公开市场有2200亿元的逆回购及规模为5000亿元的1年期MLF到期，最终净回笼3000亿元。

信用利差周报资金面有所收紧，除隔夜和21天期限质押式回购利率小幅下行外，其他期限均上行6bp-51bp。

交易商协会修订融资工具相关规范长期资金价格方面，上周3月期、1年期Shibor均出现上行，3年期上行幅度较大，二者之间期限收窄至23bp左右。

一级市场:上周，一债市收益率普遍下行级市场升温，除企业债外，主要品种信用债发行量均出现增长。

从发行成本来看，超短融、短融、公司债发行利率普遍上行，中期票据发行利率有涨有跌，企业债发行利中诚信国际率下行。

发行利差方面，超短融、短融、公司债发行利差普遍扩张信用利差周报，中票、企业债发行利差普遍收窄。

二级市场:上周二级市场交投升温，现券交易商协会修订融资工具相关规范成交总额、日均现券成交额分别升至51953.56亿元和10390.71亿元。

上周一，央行提前预告将在月中续作债市收益率普遍下行MLF，稳定了市场对于货币政策边际宽松的预期，收益率出现下行，周三收益率出现一定回调，周四国内新冠疫情出现反复，风险偏好有所回落，债市收益率继续下行。

截至上周五，利率债收益率全面下行，下行幅度中诚信国际最大为16bp；信用债除1年期品种收益率上行外，其他期限收益率全面下行，幅度最大为9bp。