上海证券-电气设备和新能源行业：5月新能源车销量环比回暖，国产特斯拉再破万辆大关-200617

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本周主要观点：新能源汽车：今年5月，我国新能源汽车产销量分别为8.4万辆和8.2万辆，环比上海证券分别增长3.5%和12.2%。

由于国电气设备和新能源行业内疫情控制较早且补贴退坡幅度缓和，5月国内新能源汽车销量环比小幅回升，同比跌幅收窄。

随着小鹏P7、比亚迪汉等卖点突出的新车型发布5月新能源车销量环比回暖，并考虑到去年的基数效应，我们预计7月起国内新能源汽车销量或将同比转正，拐点临近。

4月国产特斯拉销量受到一定扰动，主要国产特斯拉再破万辆大关系价格频繁调整所致。

特斯拉已确上海证券定过渡期后长续航版Model3价格将保持，稳定消费者预期，5月销量再次破万，一骑绝尘。

全年国产特斯拉Model3销量预计13-15万辆，ModelY进度有电气设备和新能源行业望超预期。

欧5月新能源车销量环比回暖洲新能源汽车市场受疫情冲击，在经历4月短暂的低迷之后，5月份销量重回增长，其中德国销量7.5万辆，同比增长92%，法国4.4万辆，同比增长91%。

欧洲新能源车市场展现出强国产特斯拉再破万辆大关大的韧性，主要系政策加码的大环境下，新能源车的经济性已超越燃油车。

之前德国上海证券通过了1300亿欧元的经济复苏计划，将售价在4万欧元以内的纯电车型补贴提升了3000欧元至9000欧元，并将增值税率下调3个百分点。

经我们测算，在德国现行的政策条件下，经济型新能源汽车在购电气设备和新能源行业置端的成本已经低于燃油车了。

5月新能源车销量环比回暖欧洲受疫情冲击较大，市场曾担心欧洲碳排放趋严的规定将延缓；欧盟此前免除BEV增值税的提案虽尚未落地，但透露出欧盟严控碳排放的决心，汽车电动化的大趋势不会改变。

大众、宝马国产特斯拉再破万辆大关、戴姆勒等部分车厂在4月底到5月初陆续恢复生产，欧洲新能源汽车销量有望逐月回升。

我们建议关注动力电池龙头企业宁德时代，以及动力电池业务边际改善的亿纬锂能，以及业绩弹性大、出货海外高端供应链的中游材料企业当升科技、璞泰来、恩上海证券捷股份、新宙邦等。

新能源发电：国网电气设备和新能源行业2020年风电、光伏发电新增消纳能力合计68.5GW，其中风电29.45GW，光伏39.05GW，叠加国网经营范围以外地区的消纳空间，预计全年新增风电消纳空间37GW，光伏消纳空间47GW，第一次将风电和光伏“区分对待”，总量超出预期。

在消纳已5月新能源车销量环比回暖成为项目开发前置条件情况下，消纳空间“扩容”，国内需求有望大幅转好。

在当前组件价格下国产特斯拉再破万辆大关，项目收益率可观，平价项目申报火热。

我们预计全年光伏装机37-50GW，同比增2上海证券2%-65%。

5月我国光伏组件出口规电气设备和新能源行业模为5.97GW，环比增长9.34%，同比降幅继续收窄，海外需求有所好转。

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国内风电行业抢装已然确认，在补贴退坡节点明确的情况下国产特斯拉再破万辆大关，存量核准风电项目已进入快速建设周期。

行业整体估值处于低位，具有上海证券布局价值。

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我们维持行5月新能源车销量环比回暖业“增持”评级。

行情回顾上周（06国产特斯拉再破万辆大关08-0612）上证综指跌0.38%，深证成指涨0.64%，中小板指涨0.98%，创业板指涨1.86%，沪深300指数涨0.05%，锂电池指数涨0.07%，新能源汽车指数涨0.22%，光伏指数涨0.29%，风力发电指数涨0.47%。

价格追踪上周锂盐市场需求持续低迷，电池级碳酸锂市场主流成交价格水平集中在4.05-4.35万元/吨之间，均价水平稳至4上海证券.2万元/吨。

碳酸锂市场报价弱势暂稳，国内外新能源汽车政策利好刺激下，终端车市行情稍有回暖，但电池厂库存量高位，电气设备和新能源行业需求仍未恢复完全下，下游材料厂订单增量不多。

三元材料523市场报价在11.4万元/吨，较上周持平；三元材料622市场报价在13.5万元/5月新能源车销量环比回暖吨，较上周持平。

磷酸铁锂市场报价在3.6万元/吨，较上周持平，国内动力市场需求增加，国产特斯拉再破万辆大关部分铁锂厂开工率提升到90%，其他厂家也在为后续需求备库存。

光伏方面，单晶用料价格创历史新低，贴近一线企业老上海证券线及二线企业成本线，现阶段硅料厂家稳价意愿都比较强烈。

多晶用料价格小幅滑落，成交电气设备和新能源行业价落在每公斤28-30元人民币之间，均价为每公斤29元人民币。

国内单晶硅片G1及M6价格分别维稳在每片2.36-2.52元及2.52-2.61元人民币之间;而海外G1及M6价5月新能源车销量环比回暖格分别落在每片0.307-0.316元及0.322-0.327元美金之间。

市场上单晶硅片供应仍国产特斯拉再破万辆大关大于需求，预判接下来龙头大厂的价格势必下滑松动。

在中国630的影响下，短期内单晶电池片价格波上海证券动较少，本周G1均价维持在每瓦0.79-0.8元人民币，M6尺寸均价小幅上调至每瓦0.8元人民币，而海外均价维稳在每瓦0.1元美金。

行业动态中汽协：5月新能源汽车销售8.2万辆；5月特斯拉Model3电气设备和新能源行业月销过万；GGII：5月动力电池装机量约3.51GWh，同比下降38%；特斯拉获工信部准许在国内生产磷酸铁锂电池的Model3。

风险提示新能源车产销量不及预期，光伏装机需求不及预期，风5月新能源车销量环比回暖电行业复苏不及预期，产业链料价格大幅波动，行业政策调整。