光大证券-海外市场研究半月纵览-200615

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总量光大证券研究【宏观】美联储谨慎，货币易松难紧――2020年6月美联储议息会议点评(2020-06-11)分析师：张文朗/刘政宁美联储6月议息会议维持政策利率不变，符合预期，同时宣布维持当前的购债速度不变。

美联储对下半年美国经济的看法偏谨慎，对失业和通海外市场研究半月纵览胀前景的担忧超出市场预期。

鉴于此，不仅加息不会很快到来，美联储还可能进光大证券一步控制收益率曲线，以支持经济复苏。

美联储谨慎海外市场研究半月纵览，货币易松难紧，股和债都受益。

首先，美联储对经济偏谨慎的看法打光大证券消了市场对货币政策收紧的担忧。

其次，收益率曲线控制的预海外市场研究半月纵览期降低了债券利率的上行风险。

第三，市场不会完全相光大证券信美联储的谨慎判断。

只要美海外市场研究半月纵览联储还在宽松，宏观数据在边际改善，短期内风险资产就能获得支撑。

【宏观】美国：复工要比复产快――2020年5月美国非农数据点评(2020-06-06)分析师：张文朗/刘政宁5月美国新增非农就光大证券业大超预期，临时性失业大幅下降，说明社交隔离解除后，大批劳动者已开始返岗，复工已在进行中。

但另一方面，永久性失业上升意味着企业仍在调海外市场研究半月纵览整，有些可能已经处在违约的边缘。

临时性失业可能代表供给光大证券，永久性失业可能代表需求，经济复苏不是齐头并进，也可能出现中国复苏初期复工快于复产的现象。

美国复工超预期提升风险偏好，短期内复苏交易（recoveryt海外市场研究半月纵览rade）将是市场主线，利好股市，利空债市。