华西证券-计算机行业动态报告：财政压减影响有限，医疗IT订单显著反弹-200617

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事件概述:近日国家卫健委公布2020年部门预算，一般公共华西证券预算当年拨款173亿元，比2019年执行数下降25.1%，其中公立医院预算下降明显，综合医院预算下降幅度高达41.8%。

财政主要压减公用经费/教育培训等，医疗服务能力提升/公共卫生支出等部分有资金保障1、计算机行业动态报告此次重点压减公用经费/教育培训/计划生育等非急需非刚性支出。

财政压减影响有限公立医院综合改革/医疗服务能力提升/公共卫生服务能力建设预算有保障2、综合医院财政预算降幅最大，主因系2019年有部分一次性安排支出，2020年不再安排，原公立医院综合改革补助经费调整至其他支出科目。

财政非医疗信息化建设主要资金来源，影响有限医保收入等医疗收入是医院收入主体，2012-2020年占比高达8医疗IT订单显著反弹8%-90%，财政补贴规模相对较小，在医院收入中占比仅8%-10%，财政资金并不是医疗信息化建设主要资金来源，此次卫健委压减预算对于医疗IT产业影响有限。

3-4月医疗华西证券信息化订单大幅增长，行业高景气持续基于对卫宁健康/创业慧康/思创医惠/久远银海/东软集团/万达信息/和仁科技/麦迪科技等8家主要企业订单统计，3-4月医疗IT订单总数量分别为103份、137份，同比大幅增长98%、23%。

投资建议：短期看，医疗IT产业有望充分受益于新冠疫情催化，中期看，我国医疗IT渗透率偏低，2018年我国医疗信息计算机行业动态报告化投入/总支出仅1%，发达国家普遍在2%-6%区间。

此外，目前产业格局分散，2018财政压减影响有限年中国CR3仅29%，美国则达到70%，市场并购整合空间可观。

受益标的包括：卫宁健康、思创医惠、创业慧康、医疗IT订单显著反弹久远银海。

风险提示1）医疗信息化政策执行力度低于预期，影响市场需求释放规模；2）医院收入情况不及预期，影响医院支付能力；3）新技术的出现对传统医疗信息化解决方案形华西证券成冲击，影响市场份额拓展；4）疫情发展趋势可能对订单持续复苏趋势带来不确定性。