华西证券-沙钢股份-002075-GS营收加速增长，位置+运维构筑核心竞争优势-200617

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事件：Globa华西证券lSwitch发布2019年财报。

2019年GS实现营收沙钢股份4.4亿英镑（+9.9%），EBITDA为2.5亿英镑（-9.0%）。

GS营收加速增长，持续加码核心资源拓宽成长空间19年GS实002075现营收4.4亿英镑（+9.9%），业务加速增长；EBITDA为2.5亿英镑（-9.0%），系德利迅达应收账款减值影响。

2GS营收加速增长0年公司预计将迎来核心IDC资源投资高峰，进一步拓宽成长空间。

适位置+运维构筑核心竞争优势度加杠杆助力业务扩张，运营能力相对优化2019年加大业务拓张力度，应收、应付账款同步增长，以应付款与应收款差额和主营收入比率表示的占款能力略有改善，显示公司营运能力相对提升。

“一线资源+优质运维”构建核心竞华西证券争优势截止目前，公司在8个国际一线城市的核心区域运营/建设着共15座数据中心，总面积约48.58万平方米，有7座为30MW以上的超大规模数据中心，其他数据中心的容量也皆在14MW以上，业务规模较大。

凭借核心区位优势和高质量的运维管理服务，公司得到了客户的一致认可，截止2沙钢股份019年底，公司客户的加权平均租赁期限为5.4年，较长的合约期限一方面直接反映了客户的高度信赖，另一方面也有效保障了公司盈利的稳定性。

？母公司沙钢集团携手国信中数布局国内数据中心产业投资建议公司转型稳步推进，GS在建项目稳步推进，维持盈利预测不变，对应002075现价PE分别为31、21、17倍，维持“增持”评级。

风险提示中美贸易争端造成海外可续约率降低风险；国内业务扩展不及预期，难以弥补并GS营收加速增长购负担，影响经营情况；证监会审批意见影响公司合并进程；汇率波动性影响营收风险；系统性风险。