红塔证券-电源设备与高低压设备行业月报：行业热度回落，光伏设备前三季度业绩领先-211213

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报告摘要1.11月电源设备与高低压设备市场表现为低涨幅，涨幅分别达到1.24%、4.39%，市场的关注点由10月的“新能源+储能”逐步转向储能、电网基础建设方面，细分板块来看，线缆部件及其他（19.67%）、储能设备（9.24%）、综合电力设备商（7.58%）、中压设备（5.6%）市场关注度较高，光伏设备未能维持10月的高涨幅，11月成为跌幅最高的板块，达到-7.77%，同样表现的还有低压设备板块，11月跌幅为5.88%。

2.11月电气设备指数PE处于高位并持续上升，截至11月末仍处于历史的较高值达到70X。

根据各家上市企业的三季报来看，光伏设备收入增速可观，细分行业中硅料、加工设备企业毛利率实现维持或高增长，最终利润增速也较为可观，其他诸如线缆生产企业，收入增速也较好，生产高附加值产品的企业利润增速好。

3.从行业重点事件来看，全球发展可再生能源以应对全球碳达峰成为大趋势，从目前来看今年我国的光伏装机有些不达预期，但产业链上龙头企业仍然表现亮眼；电网建设成为新型电力系统下不可或缺的部分，建议可持续关注特高压、智能变电站、柔性直流技术相关龙头标的。

风险提示光伏装机不及预期；硅料价格持续上涨，组件企业利润持续受到挤压，下游光伏装机承压。