华盛证券-小米集团~W-1810.HK-聚焦5G手机机遇，AIoT生态圈持续进化-200618

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核心华盛证券观点1Q20首战告捷。

1Q20收入同比增加13.6%至497亿人民币，经调整后净利润同比增长10.6小米集团~W%至23亿。

境外收入占比1810.HK首次达到总收入50%。

Q1出货2920万台，全球份额10.7%，五大智能手机厂家只有小米和vivo的同比出货量是增长，小米增速最聚焦5G手机机遇快，达4.7%。

小米在中国AIoT生态圈持续进化内地市场的5G市场渗透率达25.9%。

小米10和10Pro两个华盛证券月累计出货量超过100万台。

在印度连续小米集团~W11个季度保持手机出货量第一，市场份额约31.2%。

于欧洲智能手机出货量同比增长58.3%，市占率达到14.3%位列前四，西班牙市场首次取1810.HK得市占率第一。

预期小米在聚焦5G手机机遇国内市占率会有提升。

在印度市场维持高个位数的增长，欧AIoT生态圈持续进化洲市场份额继续提升，将成为公司中期的增长点。

预期公司的华盛证券ASP会持续上升。

行业处于由4G小米集团~W切换至5G重要时刻，5G手机将加速渗透，高单价有望提振手机公司收入。

1Q20小米手机1810.HK的全球ASP为1038元，同比上升7.2%，环比上升9.8%，增速显着。

小米19年执行4G手机清库存，轻装上阵，聚焦5G手机机遇聚焦5G手机市场的机遇。

确立AIoT战略AIoT生态圈持续进化，生态圈有望成功复制。

接入小米IoT平台的设备超过2.5亿台，拥有5件及以上设备的用户数达到460万，同比增长67.9%，已经服务家庭数5599万，市场份额至少超过华盛证券10%。

智能场景每日执行次数1.08小米集团~W亿次。

“1810.HK小爱同学”的月活跃用户数达到7050万，用户粘性业界领先。

1Q20小米电视连续5个季度出货量位居中国内地市聚焦5G手机机遇场第一，成功经验有望复制。

我们预期IoT与生活消费产品的收入将保持AIoT生态圈持续进化30%以上的增长。

互联网服务业务保华盛证券持增长喜人。

随着小米集团~W5G智能手机的销售，IoT周边家电品类的扩展，小爱同学及米家APP的渗透，将带来更多新的流量变现渠道。

风险提示：全球疫情扩大，手机市场恢复差于1810.HK预期，市场竞争激烈。