东莞证券-新材料行业2020年下半年投资策略：受益产业升级和进口替代-200618

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半导东莞证券体材料：进口替代空间巨大，受益下游产能大幅扩张。

我国半导体材料在国际分工中多处于中低端领域，高端产品市新材料行业2020年下半年投资策略场主要被欧美日韩台等少数国际大公司垄断。

国内大部分产品自给率较低，基本不足30%，并且大部分是技术壁垒较低的封装材料，在晶圆制造材料方面国产化比受益产业升级和进口替代例更低，主要依赖于进口。

我国进口商品中，集成电路连续稳居第一，近几年进口额稳定在2000亿美元以上，2019年，我国集成电路进口额为3055.50亿美元，同比下降2.1%，是近五年东莞证券芯片进口绝对额首次下降；集成电路出口额1015.78亿美元，同比增长20.0%。

这说明随着我国集成电路技术的进步，以及产能的扩张，我国集成新材料行业2020年下半年投资策略电路进口替代取得了显著的效果。

半导体制造每一个受益产业升级和进口替代环节都离不开半导体材料，对半导体材料的需求将随着增加，上游半导体材料将确定性受益。

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碳新材料行业2020年下半年投资策略纤维：军用推动高端碳纤维需求。

碳纤维“刚柔并济”，具有出色的力学性能和化学稳定性，密度不到钢的1/4、强度是受益产业升级和进口替代钢的5-7倍。

2010-2019年，我国碳纤维需求量从9433吨增长东莞证券到37840吨，10年增长了3.0倍。

2019年，我国碳纤维进口量2.58万吨，占比需求量的68.新材料行业2020年下半年投资策略3%；国产碳纤维1.20万吨，占比31.7%。

2019年我国碳纤维运行产能为2.665万吨，占全球碳纤维产能（15.49万吨受益产业升级和进口替代）的17%，假设产销率100%，国内碳纤维产能利用率大概45.0%，全球其他地区碳纤维产能利用率大概71.5%。

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高温新材料行业2020年下半年投资策略合金材料：快速增长的朝阳行业。

高温合金是可以在6受益产业升级和进口替代00℃以上的高温环境中长期工作的材料。

航空航天发动机、燃气轮机是高温合金的主要下游，高温合金材料的东莞证券用量占发动机总重量的40%～60%。

太新材料行业2020年下半年投资策略行发动机可靠性和稳定性基本成熟，第三代战斗机发动机有望实现完全国产化。

随着航空航天发动机和燃气轮机国产化加速，我国对高受益产业升级和进口替代档高温合金的需求将会出现持续快速增长。

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高端钛新材料行业2020年下半年投资策略材：航空航天钛材需求快速增长。

钛材主要用于商用航空及军工领域，美国航空航天领域的用钛量达到73%；我国的钛材应用中，化工行业需求受益产业升级和进口替代占到50%，航空航天领域只占15%左右。

近几年我国航空航天钛材需求量保持高速增长，根据中国有色金属工业协会数据，2015-2018年航空航天钛材东莞证券消费量分别为6862吨、8519吨、8986吨、10295吨，分别同比增长41%、24%、5%、14.6%。

这与我国航空航天高速新材料行业2020年下半年投资策略发展密切相关，运-20量产，太行发动机稳定量产。

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风险东莞证券提示：需求低于预期，行业政策风险，产品研发风险。