东兴证券-国瓷材料-300285-牵手高瓴，深耕齿科等业务领域-200618

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国瓷材料6月18日早间公告：拟定增募资不超过15亿元，拟引入的战东兴证券略投资者高瓴懿成将认购6.45亿元(43%)。

高瓴将帮助国瓷材料在齿科材料等领域深国瓷材料度拓展。

高瓴、其战略合作伙伴与被投300285企业在医疗服务、生物医药、先进制造、新能源汽车和消费电器等领域有广泛的布局，与国瓷材料在氧化锆义齿、数字口腔以及电子材料等业务领域有较高的协同效应。

高瓴和松柏有意共同与国瓷材料在牙科领域展开紧密合作，与国瓷材料子公司爱尔创展开战略、商务和股权合作；高瓴将在近牵手高瓴期促成松柏或其关联方对国瓷材料子公司爱尔创的投资且投资金额不低于人民币2亿元。

松柏（高瓴的战略合作伙伴）将发挥其牙科全深耕齿科等业务领域球业务网络和产业链协同能力，协助爱尔创向牙科修复领域的综合性平台方向发展。

高瓴将推动松柏分享其产业研究东兴证券和信息网络协助爱尔创做战略梳理，在拓展产品线广度、开展研发和临床合作、拓展国际业务网络等方面提供资源支持，物色和推介潜在并购标的，协助国瓷材料进行价值评估。

除松柏外，高瓴还在全国投资多家牙科医院，在北京、上海、深圳、广州等拥有近百家诊所及医院的大型连锁医疗机构，高瓴将推动多家牙科医院与国瓷材料在下游服务领域进行充分对接和资源协同，发挥协国瓷材料同效应。

此外，高瓴还管理并运营5家研究型医疗机构，高瓴300285旗下的高济医药有限公司已成为全国领先的医药销售平台，以上机构都将在生物医药材料领域助力国瓷材料在全产业链的协同。

在医疗器械领域，高瓴还将着力推动其所投资医疗器械牵手高瓴相关企业与国瓷产业的合作，在医疗智能穿戴设备、大型设备方面进行深入研究与合作，拓展应用场景。

公司盈利预测及投资评级：我们维深耕齿科等业务领域持此前对公司的盈利预测及评级。

我们预计公司2020~2022年净利东兴证券润分别为6.11、7.63和9.60亿元，对应EPS分别为0.63、0.79和1.00元。

维持“国瓷材料强烈推荐”评级。

风险提示：技术路线竞争加剧；下游客300285户订单减少；下游需求增速不及预期。