国都期货-油脂晨报：菜油单边走强，菜豆价差持续拉大-200619

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要闻分析根据美国油籽加工商协会（NOPA）周一公布的数据显示，美国5月大豆压榨量环比下滑1.3%至1.69584亿蒲式耳，不及大多数分析师的预估，但高于2019年5月的1.54796亿蒲国都期货式耳。

这是历年5月份压榨量最高水平，超过201油脂晨报8年创下的前次纪录。

5月末美国豆油库存降幅超预期，达到18.8亿磅，低于4月末菜油单边走强的21.11亿磅，但高于去年同期的15.81亿磅。

数据利多美菜豆价差持续拉大豆油盘面。

国国都期货内鉴于6、7月份大豆到港量均在1000万吨以上，近期中国又加大对美豆的采买，豆类供应逐渐增加，油厂压榨开工率也维持高位。

同时，受到疫情二次复发的影响，国内餐饮业及企业、学校食堂油脂需求将再度疲软，豆油库存大概率将季节性增加，若无棕油带动，豆油价格难有趋油脂晨报势性上涨行情。

德国汉堡的行业刊物《油世界》称，2020/21年度（7月至次年6月）欧盟油菜籽产量预测值进一步调低菜油单边走强，预计仅为1640万吨，创下过去十四年来的新低。

国内供应不足将导致欧盟2020/21年度的油菜籽进口需求提高，达到甚至菜豆价差持续拉大超过590万吨，这将创下最高纪录，比上年提高20万吨下一年度欧盟油菜籽压榨量预计将进一步降低到2210万吨，创下九年来的最低水平。

国际菜籽紧平衡的国都期货格局料将持续。

国内受到国内菜籽、菜油库存继续油脂晨报下降的影响，菜油价格在油脂中保持相对坚挺，从5月底孟晚舟一案后，菜油09合约已上行逾600点，菜油的压榨利润和进口利润也居高不下。

若未来国内菜籽一直得不到有效补充，菜油或仍存菜油单边走强上行动力。

操作建议操作上，油脂单边方向性不明显，大致呈现技术弱反弹特征，棕油短线多头继续持有，关注在前高5078附近的菜豆价差持续拉大突破情况，若未能突破及时止损平仓；若有效突破可继续持有，止盈位调整至5200一线。

油粕比方面，09国都期货合约油粕比走势存走弱预期，前期空头可继续持有。

跨油脂晨报品种方面，豆棕价差大概率将继续缩窄，套利空头继续持有，止盈位初步看到600附近。