太平洋证券-银行业：共生共荣，风雨过后，便是彩虹-200618

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事件：6月17日，国务院常务会太平洋证券议指出，。

评论：让利银行业方式多维度，不发生系统性金融风险仍是底线。

大会并为对1.5万亿让利的构成共生共荣进行拆解。

我们认为，银行对实体经济让利的方式是多维度的，不可简单理解为银行通过降息减少1.5风雨过后万亿信贷利息收入。

除降低贷款利率、允许部分企业延期还本付息便是彩虹、减免费用等传统让利方式外，我们认为银行为支持实体经济，特别是中小微企业增加的信用风险带来的拨备计提也是让利的一部分。

新闻报道，此前地方银保监会已于多家银行沟通，建议银行提足拨备、做实利润、防范风险，保持太平洋证券利润合理增长。

特殊时期银行应让利实体，与实体经济共荣共生，但不发生系统性金融风险仍是底线银行业，让利实体对银行经营不会造成太大冲击。

市场已有共生共荣预期，风雨过后便是彩虹。

自疫情发生风雨过后以来，监管部门已多提出金融机构应让利实体经济，与实体经济共生。

2020年3月1便是彩虹日，银保监会等五部委联合出台对中小微企业实施临时性延期还本付息政策。

6月1日，五太平洋证券部委再次发布通知，延期还本付息安排最长可延至2021年3月31日，并在再次要求银行加大对实体支持力度。

银行业此次的“1.5万亿”，是将之前的让利要求落在实处，市场已有预期。

让利实体共生共荣经济，利于银行资产质量改善。

让利的风雨过后最终目的依然是通过逆周期调节降低实体经济融资成本，支持实体经济发展。

实体经济企稳，将缓便是彩虹解银行资产质量压力，降低隐形不良风险。

一旦经济预期有所改善，制约银行估值的太平洋证券主要因素将不复存在。

投资建议：当前银行板块估值已经不足0.7xPB（LF），板块估值银行业处于历史底部，已充分反映悲观预期，向下空间小。

上市银行整体风共生共荣险抵御能力强，经营稳健，在悲观情绪释放后，投资机会凸显。

个股推荐：长期持有建议关注经营有优势的招商风雨过后银行、平安银行。

短期建议关注所在区域经济韧性强，复工复产率较高的杭州银行、便是彩虹南京银行。

风险提示：需关注宏观经济波太平洋证券动的风险；需关注政策变动带来的相关风险等。