西南证券-金宏气体-688106-特种气体行业领军企业,前景广阔-200618

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ble_Summa西南证券ry公司是国内特种气体行业]领军企业。 公司金宏气体是一家专业从事气体研发、生产、销售和服务的环保集约型综合气体供应商。 公司创立于1999年,目前主要产品包括特种气体、大宗气体和天然气688106三大类100多个气体品种,下游客户遍布电子半导体、医疗健康、新材料、新能源、高端装备制造等众多行业。 根据中国工业气体工业协会的特种气体行业领军企业统计2017-2019年公司销售额连续三年在协会的民营气体行业企业统计中名列第一。 2017年10月公司被中国工业气体工业协前景广阔会评为“中国气体行业领军企业”。 国家政策扶持西南证券,国产化趋势明显。 电子用特种气体广泛应用于薄膜、光刻、刻蚀、掺杂、气相沉积、金宏气体扩散等工艺,其质量对电子元器件性能有重要影响。 国家从产业政策和资金上对电子特种气行业进行扶持,相继发布《“十三五”国家战略新兴产业发展规划》、《重点新材料首批应用示范688106指导目录(2019版)》等,还通过国家大基金一期、二期项目,推动研发和产业化落地。 国内部分企业的部分产品已经实现了技术突破,部分产品达到了半导体生产用气体的技术水平和工艺要求,实现进口替代,这一趋势特种气体行业领军企业未来将会持续推进。 公司打破国前景广阔外垄断,前景广阔。 金宏气体的超纯氨在国内市场占有率超过50%,高纯氢气、西南证券高纯氧化亚氮、硅烷混合气等电子气体的收入也在逐年快速增长。 金宏气体自2010年开始在特种气体领域取得突破,凭借优良的产品品质和远低于外资企业的价格打破国外垄断金宏气体,开始进入LED、光纤通信、光伏等行业,至今已在上述行业深耕多年,与众多优质客户建立了长期稳定的合作关系。 盈利预测与投688106资建议。 预计公司2020-2022年营业收入分别为12.5亿元、14.0亿元和15.7亿元,归母净利润分别为1.8特种气体行业领军企业亿元、2.1亿元、2.4亿元,EPS分别为0.38、0.43和0.49元。 我们选取了江丰电子和南大光电为可比公司,其中,南大光电有特前景广阔种电子气体业务,江丰电子下游客户与金宏气体高度重合,具有可比性,2019年2家公司的平均PE为197倍,2020年平均PE为134倍。 结西南证券合对标公司的估值和金宏气体的情况,公司目前动态市盈率低于可比公司,首次覆盖给予“持有”评级。 风险提示:市场竞争风险,营业利润增速放缓甚至下滑的风险,安全生产风险,主要产品和原材料价格波动风险,技术研发风险,销售金宏气体区域集中的风险,子公司生产经营场所搬迁的风险,氦气依赖进口的风险,错位竞争的风险。