华创证券-金融工程2020年中期策略：市场中长期看震荡，风格推荐消费与成长-200619

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研究成果择时上，我们自2019年深耕于大盘择时，基于多维角度，创立了短期华创证券、中期、长期的择时模型。

我们认为市场择时一定不是单一模型可以实现的，在每个周期下，我们从不同角度出金融工程2020年中期策略发，又构建了次级别的策略。

同一周期下策略或者不同周期下的策略市场中长期看震荡可以进行耦合与共振，这样才能做到攻守兼备。

行业轮动上，我们构建了基于基金仓位的行风格推荐消费与成长业轮动模型。

该模型通过判断基金在华创证券行业上的仓位预判行业轮动，可分别在周度、月度、季度给出行业轮动信号。

选股角度，我们构建了一系列基本面与技术面金融工程2020年中期策略角度的选股策略，包括业绩超预期策略、海外投资大师策略、形态识别策略等。

为了更好服务，我们建立了华创金工量化平市场中长期看震荡台（http://www.hcquant.com/），该平台上也可以实时查看与跟踪我们全部策略的结果。

主要结论截止2020年6月17日，从短期模型上来看，全部宽基与大部分中信一级风格推荐消费与成长行业看多，市场短期价量配合充分，量能较强。

从中期指标的择时来看，Wind全A的推波助澜模型华创证券没有看多。

从长期指标的择时来看，上证指数、上证50、沪深300、金融工程2020年中期策略中证500、中证800、Wind全A没有发出看多信号，总体市场未来看震荡最新股票型基金总仓位为94.19%，相较于上周增加15个bps，混合型基金总仓位71.31%，相较于上周减少34个bps。

股票型先行者基金总仓位为93.市场中长期看震荡06%，相较于上周减少27个bps，混合型先行者基金总仓位为58.61%，相较于上周减少63个bps。

目前股票型基金重仓的前五个行业为：医药（15.75%）、食品饮料（14.28%）、电子（11.93%）、计算机(5.92%）、消费者服务（5.56%）；比较所在行业在相对全市场的市值占比，基金仓位超配的前五个行业为：食品饮料（7.56%）、医药（7.40%）、电子（5.70%）、消费者服务（4.53%）风格推荐消费与成长、建材（2.38%）。

从超低配近两年分位数来看：股票型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为：综合、商贸零售、轻工制造、建材、消费者服务；综合以上结论，我们认为，中长期市场尚未出现看多信号，并且长期模型摆动指标还处于加速下降通道中，未华创证券来市场或风险较大，或难以存在结构性上涨行情，但量能配合较好，下季度市场或偏震荡，风格推荐消费与成长。

推金融工程2020年中期策略荐行业为：食品饮料、电子、医药、消费者服务、建材。

风险提示：市场中长期看震荡本报告中所有统计结果和模型方法均基于历史数据，不代表未来趋势。