东莞证券-2020年下半年A股投资策略报告：凝心聚力，迎难而上-200619

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2020年东莞证券上半年大盘震荡反复，结构分化。

年初冲高回落，疫情大跌后迎来反弹，但3月再度大幅下跌至2700点附近，二季度呈现震荡攀升修2020年下半年A股投资策略报告复格局，重回年线。

2020年下半年市场环境分析：经济：20凝心聚力20年下半年全球经济艰难恢复，国内一季度将是经济回落低点，二季度逐步收窄跌幅，下半年有望进入逐步走稳阶段。

《政府工作报告》首次没有提及今年的增长目标，我们预计全年迎难而上GDP增速在3.5%左右。

政策：逆周期调控是大方向，今年财政赤字率东莞证券提高到3.6%以上，积极财政政策将是推动经济增长重要抓手，预计下半年财政支出明显加大。

而海外宽松货币环境、国内政府工作目标实现、中美利差收窄、物价回落，都为下半年央行货币政策实施带来空间，预计下半年还会有多次下调LPR，也将有12020年下半年A股投资策略报告-2次定向降准。

市场：在凝心聚力新证券法积极推进背景下，资本市场改革迎持续深化。

管理层对资本市场的关注也持续增强迎难而上，随着创业板注册制正式落地，下半年改革将持续推进。

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资金面：下半年融资、大小非减持仍有压力，但A股回购不断加大，北向资金持续净流入，基金发行提速带来增量配置资金，加上两融杠杆资金，以及保险、社保等中长期2020年下半年A股投资策略报告资金逐步入市，下半年有望迎来增量资金，带动资金面改善。

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对下半年行情，我们保持迎难而上偏谨慎乐观。

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下半年在全球宽松政策推动下，国内逆周期调控将继续，积极财2020年下半年A股投资策略报告政政策将是推动经济走稳重要抓手，再加上下半年货币政策释放降准降息举措，为市场带来流动性支持，国内经济经历一季度低谷后下半年有望逐步走稳。

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