光大证券-A股市场观察：指数编制方法改革释放积极信号-200619

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◆市场表现：今日各大宽基指数集体大幅上涨，上证综指上涨0.96%，沪深300上涨1.34%，创业板指上涨2.36%，上证50指数上涨1.28%，中证500指数上涨0.92%，万得全A光大证券上涨1.07%。

行业层面，消费行业集体大幅上涨，强周期行业跌幅居前，涨跌幅前三名的行业是商贸零售(+2.40%)、食品饮料(+2.37%)和家电(+2A股市场观察.26%)，涨跌幅后三名的行业是钢铁(-1.65%)、煤炭(-0.40%)和电力及公用事业(-0.05%)。

两市成交额小幅放大，全天共成交7723亿元（前值752指数编制方法改革释放积极信号6亿元），陆股通北向资金今日净流入182.33亿元（前值净流入49.56亿元）。

◆市场点评：盘面上看，今日市场高开高走，最终收盘光大证券所有指数均大幅收涨，市场风格上创业板蓝筹再度领涨市场，创业板指在今日创出今年以来的新高。

近期创业板保持强势与医药行业大幅A股市场观察上涨有关，医药行业在创业板指权重占比已超过30%。

行业方面，近期有所调整的消费行业再度大幅上涨，昨日调整的医药也重拾升势，很重要的原因是富时罗素官方宣布，A股纳入其全球指数系列（GEIS）的第一阶段最后一次扩容将于6月22日开盘时生效，引发北上资金大幅流入指数编制方法改革释放积极信号，单日流入规模为历史次高，北上资金偏好的食品饮料和家电涨幅居前；同时近期市场的强势表现也带动券商板块进行补涨，前期反弹的钢铁和煤炭有所走弱，行业轮动现象明显。

交易情绪方面，今日个股上涨数量略多于下跌数量，市场上涨与下跌股票数量分别为2042支和1543支，涨停光大证券的公司较前一日基本持平，但两市成交额和换手率小幅抬升，市场交易情绪保持良好的状态。

消息方面，盘后上交所发布公告A股市场观察，对上证综指的编制方式进行修订：（1）日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他新上市证券于上市满一年后计入指数。

（2）上海证券交易所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编指数编制方法改革释放积极信号制方案计入上证综合指数。

本次修订有望改变过去上证综指因旧有的权重股表光大证券现不佳而长期低迷的状态，科创板被纳入上证指数的统计之后将使得指数的权重行业分布发生变化，周期行业占比下降，科创行业占比提升。

A股市场观察由于上证综指是市场的重要情绪指标，未来上证综指的活跃度提升将有利于提升市场活跃度，本次编制方式的修改对市场而言是相对积极的改革。

对于A股指数编制方法改革释放积极信号而言，短期的风险主要还是来自于涨幅偏大，市场不再像前期明显低估，但是中期的经济复苏趋势相对确定，“数据强，政策松”逻辑未发生改变，对于短期扰动无需过度担忧。

结构上，周光大证券期中上游基本面最差时已过去，悲观预期也在逐步修复，相比前期可适当增加关注；中期仍然继续看好受益经济复苏的可选消费和“补短板”的科技板块。

◆风险提示：疫情A股市场观察快速扩散；经济增速超预期下行；海外市场波动加大。