财信证券-基金行业11月展望：政策密集利好下仍建议均衡操作为主-211028

《财信证券-基金行业11月展望：政策密集利好下仍建议均衡操作为主-211028（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财信证券-基金行业11月展望：政策密集利好下仍建议均衡操作为主-211028（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

2021年10月市场回顾。

10月以来（截至1027）中小创表现相对突出，汽车、电力设备行业涨幅亮眼，煤炭钢铁行业回调明显。

各基金指数收正，受假期因素影响，月内新成立基金数量及规模相对较低。

年初至今（1027），易方达、广发、天弘的基金资产净值规模上万亿，其中易方达的非货币型基金资产净值上万亿。

近1年主动管理型权益类基金业绩整体水平居前的是工银瑞信、富国，固收+基金业绩整体水平居前的是易方达、富国、华夏。

基金月报组合收益率+7.67%。

年初以来（1027）基金月报组合收益率+7.67%；同期全市场FOF业绩中值+2.92%、主动管理型权益类基金业绩中值+4.30%、固收+基金业绩中值+3.00%。

组合品种暂不调整。

主动权益类基金三季报股票仓位有所下降，在关注三季报持仓变化的同时建议投资者均衡操作为主。

10月下旬密集政策利好，关注三季报持仓变化同时建议均衡操作为主。

1、高景气赛道再迎密集政策利好：《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》、《2030年前碳达峰行动方案》：1）2025年单位国内生产总值能耗较2020年下降13.5%、单位国内生产总值二氧化碳排放比较2020年下降18%，非化石能源消费比重达20%。

2030年单位国内生产总值能耗大幅下降、单位国内生产总值二氧化碳排放比较2005年下降65%，非化石能源消费比重达25%。

2060年，非化石能源消费比重达80%。

2）碳达峰十大行动。

双碳顶层设计政策密集发布，引导能源结构优化转变，作为一个覆盖面广的中长期投资主题，基金投资几点值得注意：1）双碳顶层设计下投资机会的结构性特征将长期存在。

以风电太阳能发电为例，总装机量到发电量的时间差和爬坡时间决定了细分行业内部不同时期会存在差异性的投资风口。

2）双碳顶层设计下的投资机会覆盖面广、投资周期长，这对具体投资标的选择、基金经理中长期投资能力的考验要求提升。

3）新能源汽车产业链目前投资分歧有所加大，投资观点不变：波动期间可观望，短期回调幅度较深也提供了配置时机，新能源汽车投资优选指数。

2、军工、银行：1）军工行业迎政策利好，优质品种建议稳定持有以熨平行业短期波动。

10月25日-26日全军装备工作会议在京召开，会上高层作出重要指示：要加紧构建武器装备现代化管理体系，全面开创武器装备建设新局面。

2）10月银行板块市场表现验证上期月报观点，中短期可继续持有。

3、价值风格回暖与否的分析：1）市场盘面看，可选消费、中高端消费相对坚挺；2）2021Q3基金增持日常消费、可选消费个股，季度持仓变动有正向贡献度。

以基金重仓持股的季度数据来看，2021Q3单季度可选消费、日常消费的个股加仓明显。

从季度持仓变动的横向行业比较数据来看，2021Q3可选消费和日常消费个股增持的正向贡献度分别是1.90%和3.52%，正向贡献度更高的是公用事业、工业、材料三个行业，其中材料行业连续2个季度有大幅正向贡献。

3）消费数据不理想，疫情反复再添阴霾。

4）相关领域投资观点：结构性行情导向下，行业和个股选择更为重要；消费领域投资关键仍在估值性价比和估值业绩预期匹配度，中高端消费更为坚挺；医药行业受各类政策影响持续，板块整体性投资机会减少；消费医药投资建议考虑适度发散至不同资本市场。

风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。