财信证券-计算机行业月度报告：板块估值维持高位，关注新基建崛起-200619

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　　5月14日~6月19日，A股计算机板块上涨0.68%，全行业排名第21。5月14日~6月19日，上证综指上涨2.40%，沪深300指数上涨3.29%，创业板指上涨8.35%，中小板指上涨6.24%，申万计算机指数上涨0.68%，落后上证综指1.72个百分点，落后沪深300指数2.61个百分点，在申万一级行业中排名第21位。
　　整体法估值处于历史前15%分位，中位数估值处于历史前24%分位。截至6月19日，计算机板块整体法估值为65.14倍，较上月进一步提升，位于历史前14.57%分位；中位数估值为71.83倍，较上月有所提升，处于历史前24.29%分位。计算机板块相对沪深300指数的估值较上月有所回落，处于2.92倍的水平，仍高于历史中位数1.64。
　　2020年1~4月，我国软件和信息技术服务业增速逐步回暖。我国软件业复工复产成效明显，软件业务收入、利润、人员工资总额同比增速逐步回升。行业短期不利影响已趋于消化，行业景气度较为平稳，但软件出口持续低迷。
　　投资观点。近一个月市场有所回暖，申万计算机板块相对低迷。随着2020年二季度逐渐进入尾声，市场对板块业绩的观望情绪有所提高，部分前期热度较高的个股有所回落，具备5G背景的企业率先跟随新基建逐步回复热度。2020年宏观经济受到全球疫情拖累，云计算、人工智能等细分领域迎来发展机遇，市场对这种相对优势给予了关注。但目前上下游的经营压力尚未消除，行业仍面临较大风险。目前板块处于历史PE估值较前百分位，整体法PE估值高于历史前15%分位，但PB、PS估值仍较为落后，板块估值是否被高估还有待市场进一步考验。因此建议关注具备科技领先优势、细分行业规模优势以及具有良好成长空间的行业龙头公司，如浪潮信息、中科曙光、广联达、用友网络、四维图新、中科创达、深信服。维持行业“同步大市”评级。
　　风险提示：行业发展不及预期，政策不及预期。