方正证券-建筑材料行业周报：国常会释放积极信号，西北水泥基本面靓丽-200620

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　　本周李克强总理主持召开国务院常务会议，部署引导金融机构进一步向企业合理让利，助力稳住经济基本盘；要求加快降费政策落地见效，为市场主体减负。我们认为会议内容有助于提振市场信心，近期降准概率有望加大，叠加金融系统让利企业，企业主体的经营活力有望得到一定释放。
　　水泥5月份分区域产量数据出炉。全国5月水泥产量2.49亿吨，单月同增8.6%，其中华北、东北、华东、中南、西南、西北区域单月产量同比增速分别为3.3%、10.4%、8.7%、8.9%、9.8%、10.24%。西北区域单月增速领跑全国，其中新疆区单月同增21.9%，甘肃单月同增16.5%，基建需求正在快速释放，预计6月西北区域水泥行业运行仍将处于量价齐升的态势。从华东、华南区域来看，5月份整体水泥产量表现亮眼，然而近期收到雨水高温天气影响，南方区域整体进入季节性的价格下调，如果价格下调幅度可控，则预期八月中旬附近区域基本面将会重新进入上行态势。熟料产量5月单月同比增速为2.7%，熟料产量波动幅度整体小于水泥，预计熟料产量有望在三季度达到19年同期产量。
　　我们看好区域下半年水泥基本面表现。推荐祁连山，建议关注天山股份、宁夏建材。同时，继续关注综合竞争优势显著的海螺水泥；关注全年景气度持续向好或同比显著改善的上峰水泥、塔牌集团、万年青等标的。
　　玻纤方面，2020年价格周期整体向上，龙头企业市场地位有所增强，企业盈利有望恢复并持续改善。近期行业大型企业有部分产线复产，中国巨石、泰山玻纤、山东玻纤各有一条产线新建或技改点火，长海股份也公布新的玻纤及玻纤制品投资计划。头部企业有望在行业景气底部后的复苏中赢取更多市场份额。海外玻纤需求也有望逐步恢复，关注中国巨石、中材科技、长海股份。
　　竣工端有望回暖、旧改释放增量需求，同时B端下游地产商、装饰公司、经销商、材料生产企业全产业链集中度提升，建议关注瓷砖龙头帝欧家居、蒙娜丽莎，涂料龙头三棵树、亚士创能，防水龙头东方雨虹、科顺股份，板材龙头兔宝宝，石膏板龙头北新建材，管材龙头伟星新材、永高股份等。玻璃方面，玻璃价格底部继续恢复性上涨，建议关注旗滨集团、信义玻璃。玻璃现货价格自4月份低点已经出现较为明显的反弹，伴随需求复苏和相应滞后的供给恢复，近期需要关注部分产线复产后的供应情况、库存转移后的终端消纳情况。
　　风险提示：基建项目建设进度不及预期；行业库存压力增加；行业盈利不及预期。