光大证券-石油化工行业原油周报第153期：IEA上调需求增速预期，原油市场回暖-200620

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　　供给持续利好，原油市场行情回暖
　　本周受OPEC+减产执行效果显著、石油钻井数刷历史新低等因素影响，国际油价反弹，原油市场回暖，布伦特和WTI原油期货价格分别收于42.20美元/桶和39.75美元/桶。美元指数交投于97.62附近。
　　美国石油钻井机数量持续下降，库存增加121.5万桶
　　本周，美国石油活跃钻井数减少10座至189座，油气钻机总数减少13座至266座。美国原油库存量5.393亿桶，比前一周增加121.5万桶；美国汽油库存总量2.570亿桶，比前一周减少166.6万桶；馏分油库存量为1.745亿桶，比前一周减少135.8万桶。
　　5月OPEC产量下降，较上月减少630万桶/日至2420万桶/日
　　5月OPEC产量下降，沙特产量为848.2万桶/日，较上月减少316.0万桶/日；伊朗产量为197.8万桶/日，较上月增加0.5万桶/日；委内瑞拉产量为57.0万桶/日，较上月减少5.4万桶/日；利比亚产量为8.2万桶/日，与上月保持不变。
　　本周，石脑油、乙烯价格上升，丙烯、丁二烯价格不变。石脑油裂解价差、PDH价差、MTO价差上升。
　　供给、需求、库存端改善，持续关注减产和疫情相关不确定性
　　本周受OPEC+减产执行效果显著、IEA上调需求预测等利好因素影响，国际油价反弹，原油市场整体回暖。从供应端来看，IEA月报显示，5月全球石油日产量环比下降1180万桶，欧佩克减产执行率为89%，减产量为940万桶/日，预计6月全球石油产量将降至8640万桶/日，创2010年以来的最低水平；此外，欧佩克月报估计2020年非欧佩克供应量日均下降320万桶，比上次报告下调30万桶。需求端方面，IEA月报预测，今年全球石油日需求量为9170万桶，比此前预测值调高50万桶，但今年整体仍将减少810万桶，为历史最大降幅，预计明年将增加570万桶，增幅达创纪录水平；而欧佩克月报则预计2020年全球石油日均需求减少910万桶，一季度下降640万桶，二季度下降1730万桶，与其此前预期保持不变。库存方面，IEA表示，截至4月底，经合组织的石油库存为2.08亿桶，高于5年平均水平，预计5月将是全球原油库存增加的最后一个月，6月份开始预期全球原油库存将会减少。此外本周美联储计划扩大债券购买规模，OPEC+提出三季度补偿5月和6月减产协议履行不足部分，对油价属利好支撑，但原油高库存和疫情现状仍难改善，值得继续关注。
　　投资建议：我们建议石化如下配置：第一、首选轻烃裂解相关的卫星石化和东华能源；第二、国有和民营炼化企业；第三、煤制烯烃中的优秀企业宝丰能源；第四、受冲击最小的海洋油服里的中海油服和海油工程。化工建议重点配置三大白马万华、华鲁和扬农。其他主线就是生活必需的维生素添加剂企业如浙江医药、新和成和安迪苏等，以及杀虫剂的扬农、长青、利民和海利尔等。
　　风险提示：地缘政治风险，中美关系紧张，美国产量增速过快。