中泰证券-农林牧渔行业周报：养殖链景气持续向上-200619

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　　投资要点
　　近期养殖链价格持续上涨，消化前期因库存结构等原因带来的供给压力，从目前的情况看，2-3季度生猪价格有望维持30元/公斤以上，也符合我们前期关于2020年供给缺口的判断。从四季度开始，集团养殖2019年开始的母猪补栏即将开始兑现到出栏，产能增加初期的效率并不高，因此兑现的程度还需要不断观察。从公司角度，能保证高速出栏的企业将会实现持续盈利。
　　禽链价格主要观察活禽交易市场等疫情进展，疫情造成的消费影响是较为关键的因素。新发地事件后，活禽交易市场长期关闭的预期开始出现，政策指向需要观察后续的管控力度。从长期看，活禽市场是否关闭并没有必然性，消费习惯的改变也需要时间。
　　种植链整体仍需等待政策红利释放，从两会结束以来至今已有一个月时间，目前并未出现积极信号，这与当前国内外复杂形势等可能有一定关系。从长期趋势看，种植业支持政策释放的必要性较为明确，但从具体推行过程中遇到的实际问题是需要进一步细化的。
　　在其他方面，目前国内各行业复工复产持续，若疫情不出现较大范围的二次爆发，内需会逐步恢复，从而带动部分受影响的农产品价格逐步回升。巴西、印度作为农产品出口大国，新冠疫情仍较严重，可能会影响后续作物供应。
　　我们认为养殖链高景气度行业主要看公司核心量增，以及部分受疫情影响行业的景气回升。种植链的行情还因主要以结构性为主，有技术壁垒的农资（如种子），及优质品种（优质稻）的相关企业将会享受行业的红利。
　　风险提示：政策不及预期、价格不及预期、出现灾害