华创证券-国防军工行业双周报2020年第13期：民机产业稳步发展，北斗系统即将迎来最后组网-200621

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　　行情回顾
　　近两周（2020年6月8日-2020年6月21日），上证综指上涨1.26%、深证成指上涨4.36%、中小板指上涨5.16%、创业板指上涨7.07%，中证军工上涨0.12%，中信军工上涨0.96%，在30个行业中涨幅排名第23。细分板块中，航空航天上涨0.56%，兵器兵装上涨2.77%，其他军工上涨1.13%。
　　行业观点
　　ARJ21交付提速，民机产业稳步发展：6月10日，3架ARJ21分别交付给成都航空、江西航空、天骄航空，这是ARJ21飞机首次一天内交付3架机。2019年底以来，ARJ21的销售和交付明显提速，国航、东航、南航分别订购35架机，截至目前ARJ21已累计交付客户28架。同日，华夏航空和中国商飞签订战略合作框架协议，自2020年起，华夏航空拟引进运营100架ARJ21和C919飞机。我国民机产业正在稳步发展，根据中国商飞公司介绍，ARJ21支线客机力争于2021年交付100架，CR929宽体客机力争于2021年完成设计、开工制造第一架飞机；两会期间，C919总师吴光辉表示，目前C919研制正按计划有序推进，国内外用户达到28家，订单总数达到815架。
　　北斗三号组网收官在即，全球系统将全面建成：原定于6月16日上午10时发射的北斗三号最后一颗组网卫星，因长征三号乙运载火箭在临射前测试过程中发现产品技术问题发射任务推迟。此次计划发射的为第55颗北斗导航卫星，即北斗三号最后一颗组网卫星，发射完成后，北斗三号全球组网星座部署也将完成，在轨测试正常后就将对外宣布全球系统建成，正式提供北斗所有服务。北斗卫星导航系统开通5年来，已应用于多个行业，根据前瞻产业研究院数据，下游应用中车辆监控、信息服务、车辆导航、个人跟踪等占据85%份额，专业类应用的测绘、军事等仅占8%。未来北斗三号系统建设完成，北斗导航产业链预计将逐步完善，相关行业应用需求有望进一步扩大。
　　投资建议：
　　我们认为应重点关注航空、航天以及军工信息化等细分高景气行业产业链，从上游材料、元器件到中游零部件、核心系统，再到下游总装，建议重点关注：
　　材料类：中航高科、光威复材、菲利华、火炬电子和应流股份；
　　元器件类：火炬电子、宏达电子、振华科技、航天电器和中航光电；
　　零部件加工：爱乐达和利君股份；
　　核心系统：中航机电和中航电测；
　　总装类：航发动力、中航沈飞、中直股份、中航飞机和内蒙一机。
　　风险提示：装备列装速度低于预期、改革进程低于预期。