华创证券-光伏设备行业重大事项点评：从跟随到引领，看好优质国产设备公司推动HJT产业化进展-200621

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　　事项：
　　6月19日，梅耶博格发布公告称，将由设备供应商转型电池、组件生产商，并计划筹资1.65亿瑞士法郎用于太阳能电池、组件产能建设。同时，梅耶博格表示，未来其HJT/SmartWire专利技术将排他地用于自身的电池、组件生产，不再向第三方共享设备的未来改进。
　　评论：
　　梅耶博格不再向第三方共享其HJT设备未来改进，利好国产设备厂商，有望加速HJT设备国产化进程。展望HJT时代，优质国产设备公司有望从过去的技术追赶者转变为积极的技术推动者，迎来广阔发展空间。
　　PERC时代：国产设备性价比优势逐步凸显，梅耶博格份额红利渐消。
　　PERC发展早期，Meyer Burger凭借技术优势奠定了光伏设备市场的领先地位。其开发的MAiA加工平台，能够在不破坏真空的条件下，实现氧化铝和氮化硅二合一沉积，设备产能3400片/小时，uptime大于93%，可提升单晶PERC电池1%的绝对光电转换效率。2015年3月，梅耶博格宣布获得亚洲客户2.5GWPERC设备订单，截至2017年，梅耶博格MAiA 2.1设备累计出货规模约30GW，市占率达到70%。
　　近年来，国产设备厂商在新产品开发、设备技术指标等方面陆续取得积极突破，带动单GW设备投资从2018年5亿元左右大幅降至2020年的2.0-2.5亿元甚至更低，从而降低了下游PERC电池的生产、投资成本。此外，国产设备厂商充分发挥本土化服务优势，及时快速响应客户需求，性价比优势更加凸显，获得客户的广泛认可，市占率快速提升。梅耶博格在国产设备厂商的竞争压力下，在中国地区的市场份额红利逐渐消失，自2018年开始，尽管行业内PERC仍在大幅扩产，但梅耶博格新签订单量迅速萎缩，从2017年的5.61亿瑞士法郎下降至2018-2019年的2.49和1.88亿瑞士法郎。
　　HJT时代展望：从跟随到引领，看好优质国产设备公司推动下一代技术升级。
　　1）目前，国产设备厂商在HJT的设备开发及验证进度方面并不弱，尤其在瓶颈设备PECVD环节也已实现较大突破，前瞻性的研发布局使得国产设备厂商已具备一定的实力与下游电池厂商开展合作，共同推进技术迭代。在当前已公告的中试线项目中，理想能源PECVD设备已用于通威成都产线，迈为股份为通威合肥基地提供整线，捷佳伟创已向通威成都基地供应清洗制绒、RPD和金属化三类设备，并与爱康科技签署2GW异质结电池项目合作协议，聚焦PECVD和新式TCO镀膜设备的共同研发，钧石则利用具有自主知识产权的PECVD和PVD核心设备自主生产异质结电池。
　　2）国产设备相比进口设备可大幅降低单GW设备投资。目前，全部采用国产设备单GWHJT设备投资大约在5~6亿元，而以梅耶博格提供给REC的600MW整线为例，约7400万瑞士法郎（约合人民币5.5亿元），折合单GW投资9.2亿元。国产设备相比进口设备更具价格优势。
　　3）梅耶博格过去致力于提供HJT整线，对于在异质结技术开发阶段倾向于选择进口设备的电池厂商而言，在梅耶博格转型电池组件商不再向第三方共享其未来设备改进之后，进口设备的可选项会进一步减少，有望提升电池厂商与国产设备企业的合作意愿，国产设备或将获得更多的试验和验证机会，从而加深设备厂商对HJT技术的理解，积累更加丰富的know-how经验，加速HJT设备的国产化进程，推动国内异质结技术的产业化进展。
　　投资建议：相关标的：捷佳伟创；建议关注：迈为股份。
　　风险提示：异质结产业化进展不及预期