东吴证券-电子行业周报：疫情下需求不减，智能手表出货量逆势上涨-200621

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　　智能手表需求韧性确认，出货量逆势上升：随着产品品类的不断丰富和用户体验的持续提升，全球智能手表的出货量在2020年一季度延续了增长的态势。根据市场调研机构Canalys关于全球智能手表市场的报告，尽管受新冠疫情影响，全球智能手表2020年Q1的出货量依然较去年同期上涨12%，达到1430万台。苹果iWatch的出货量同比降低了13%，但这季度其出货量为520万台，仍然是全球智能手表出货量第一位。华为智能手表的出货量放量明显，与去年同期相比上涨113%，出货量达到210万台，市占率达到14.9%，市占率跃居第二位。中国市场将成为2020年的智能手表市场增长的主动驱动力。
　　智能手表长期增长势头不减：用户学习曲线较缓、应用场景不断增加，以及高性价比产品拓宽行业边际使智能手表长期增长势头不减。智能手表在健康监控等领域具有较大的应用优势，应用场景持续拓宽，市场空间广阔。高性价比推动智能手表产品的持续渗透。
　　智能手表市场快速增长，相关产业链标的投资机遇凸显：随着智能手表市场需求的持续提升，相关产业链标的有望充分受益，建议关注：长信科技在中大尺寸及中小尺寸触控显示一体化、TFT减薄、ITO导电玻璃领域居行业龙头地位，产品竞争力显著。公司在可穿戴显示模组市场积累深厚，面向智能手表应用的TFTLCD显示模组已大量出货，客户包括华为、华米、Fitbit、Samsung等国内外知名厂商，同时成为已经苹果iWatch产业链的核心贴合供应商，2019年该业务开始贡献增长。歌尔股份是国内领先的声学器件龙头公司，同时在精密制造领域实力出众。公司曾经是华为GT1手表的组装中心，未来仍然将扮演华为智能手表的核心组装厂角色，受益华为手表的放量。蓝思科技，其在智能手表产品的精密结构件和玻璃触控盖板方面具备突出的市场竞争力。在智能手表领域，公司在iWatch的盖板玻璃、触控显示、陶瓷后盖等市场拥有绝对的市场领先地位，同时公司积极开拓非A客户，OPPO watch等产品也是公司的重点项目。
　　风险提示：市场需求不及预期；企业研发不及预期；市场开拓不及预期。