华创证券-中观行业景气周度观察：经济复苏预期弱化，周期品价格走弱-200621

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　　关键词：半导体、国际货运、瓦楞纸、白酒、原油、煤炭、有色金属
　　疫情反复使经济复苏预期弱化，周期品价格走弱
　　本周海外新增病例仍在攀升引发疫情反复担忧，工业金属等商品价格走弱，避险情绪带动黄金需求增加，金银价格上涨。同时，全球产油国持续大幅减产，供给端逻辑支撑原油价格反弹。国内，六大电厂耗煤量持续走高，钢厂开工率维持高位，叠加严控煤管票政策，供应整体偏紧，煤炭价格持续上涨。整体来看，前期经济复苏预期受疫情回潮影响存在弱化，周期品价格弱化，避险品价格反弹。
　　地产销售维持活跃，建材景气度弱化
　　本周30大中城市销售面积保持稳定，房企购地面积、购地溢价率持续下降。当前建材行业正值消费淡季，下游采购有所放缓，行业景气度弱化，水泥磨机开工率持续回落，高炉开工率保持平稳，钢铁去库速度下降，整体来看，建材行业需求偏淡。
　　央行投放流动性，短端利率继续上行
　　本周央行为维护半年末流动性平稳，通过多种货币政策工具投放流动性800亿元，同时宣布下调14天期逆回购中标利率20BP至2.35%，但货币利率继续上行。SHIBOR利率、银行同业拆借利率上涨，隔夜SHIBOR创近4个月来新高。国债收益率与企业债收益率上行，期限利差上涨，信用利差下降。近期国常会明确“要综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕”，6月“降准”预期上升。
　　消费品价格上涨，工业产品价格走弱
　　高端白酒价格上涨，部分啤酒价格大幅下跌。农业领域，猪肉、小麦价格下跌，整猪、鸡蛋、肉毛鸡、大豆价格上涨。维生素产品价格持续走弱，维生素E、D3、B1价格明显下降，中药价格指数小幅回升。轻工产品中，瓦楞纸价格再度上涨，纸浆价格持续下跌，木材指数反弹，MDI现货价、TDI现货价下降，柯桥纺织指数保持稳定。化工领域，化纤价格普跌，部分有机、无机品价格维持弱势。
　　美股震荡上涨，费半指数再度走强
　　虽然美国疫情二次反弹引致风险偏好恶化，但美国三大股指小幅上涨，并呈现结构性分化，以科技股主导的纳指强于大盘，连涨五日周涨近4%，在科技股的强势带动下，费半指数再度走强。在美国零售销售反弹利好以及美国万亿美元经济设施提案预期下，风险偏好有望继续提升，但面对疫情发展的高度不确定性，高弹性科技股仍有高位回调可能。
　　风险提示：
　　疫情引致全球经济衰退，复工进度不及预期，突发事件扰动商品价格