华西证券-2020年6月第3周煤炭行业周报：看好动力煤旺季涨价，低估值龙头有望修复-200621

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本周观点:港口CCI5500动力煤指数周一上涨1华西证券元/吨后稳定在570元/吨。

本周电厂日耗维持在同期较高水平，供给方面产地供给释放有限坑口煤价上涨，且进口限制仍然较为严格，2020年6月第3周煤炭行业周报运输方面大秦线检修完成后运量基本打满，目前港口和电厂均处于补库阶段。

未来三个月煤价的走势取决于三点，第一是本轮补库的强度，第二是旺季煤炭的需求，第看好动力煤旺季涨价三是进口限制的持续性。

从目前来看，由于进口煤从预定到进关有数月时滞，因此大概率7/8月的旺季进口煤量偏低；而今夏在厄尔尼诺现象下大概率气温偏高，若有局部集中降雨而泄洪可能影响水电的发电量，因此今年旺季动力煤的需求可能较旺，我们认为未来三个月动力煤价整体低估值龙头有望修复趋势向上。

双焦方面，焦炭供给受限，第五轮提涨全面落地，未来华西证券价格持续性较强。

焦煤价格企稳，部分地区部分煤种价格2020年6月第3周煤炭行业周报出现回升。

重点推荐标的中看好动力煤旺季涨价国神华、陕西煤业。

动力煤港口价格未来三个低估值龙头有望修复月趋势向上，我们认为动力煤龙头将迎来修复。

另有光伏概念华西证券受益标的：山煤国际；焦炭上涨受益标的：金能科技。

本周中信煤炭2020年6月第3周煤炭行业周报指数+3.5%。

本周（6.15-看好动力煤旺季涨价6.19）上证综指+1.6%，深证成指+3.7%。

中低估值龙头有望修复信行业指数中，煤炭指数+3.5%，在30个中信一级行业中位于第7位。

涨幅最大的前五位分别为金能华西证券科技、安源煤业、郑州煤电、潞安环能、大同煤业。

跌幅最大的前五位分别为云煤能源、平煤股份、中国2020年6月第3周煤炭行业周报神华、ST云维、淮河能源。

动力煤预计看好动力煤旺季涨价未来三个月趋势向上。

本周动力煤港口价/坑口价、焦炭价格、国际原低估值龙头有望修复油上涨，水泥价格涨跌互现，国际煤价、煤炭海运价、螺纹钢略有下降。

动力煤方面，华西证券港口CCI5500动力煤指数周一上涨1元/吨后稳定在570元/吨，坑口煤价本周较快上涨。

需求方面本周电厂日耗维持在同期较高水平，供给方面产地供给释放有限坑口煤价上涨，且进口限制仍然较为严格，运输方面大秦线检修完成后运量基本2020年6月第3周煤炭行业周报打满，目前港口和电厂均处于补库阶段。

未来三个月煤价的走势取决于三点，第一是本轮补库的强度看好动力煤旺季涨价，第二是旺季煤炭的需求，第三是进口限制的持续性。

从目前来看，由于进口煤从预定到进关有数月时滞，因此大概率7/8月的旺季进口煤量偏低；而今夏在厄尔尼诺现象下大概率气温偏高，若有局部集中降雨而泄洪可能影响低估值龙头有望修复水电的发电量，因此今年旺季动力煤的需求可能较旺，我们认为未来三个月动力煤价整体趋势向上。

双焦方面，螺纹钢价格本周略有下降，过去的上华西证券涨主要受到铁矿石上涨等成本端的驱动，钢厂利润并不算高位。

焦炭供给受限，第2020年6月第3周煤炭行业周报五轮提涨全面落地，未来价格持续性较强。

焦化企业利润有所修复看好动力煤旺季涨价，焦煤价格亦企稳，部分地区部分煤种价格出现回升。

未来走势低估值龙头有望修复来看我们认为焦炭强于焦煤。

推荐标的：中国神华西证券华、陕西煤业、露天煤业、盘江股份。

受益标的2020年6月第3周煤炭行业周报：山煤国际、金能科技。

重点推荐标的中国神华、陕西看好动力煤旺季涨价煤业。

动力煤港口价格未来三个月趋势向上，我们认为动力煤龙低估值龙头有望修复头将迎来修复。

高股息标的包括中国神华、陕西煤业、露天煤业、华西证券盘江股份。

另有光伏概念受益标的：山煤2020年6月第3周煤炭行业周报国际；焦炭上涨的受益标的：金能科技。

风险提示宏观经济系统性风险；下游复工进度低于预期；电价下降超预期；水电来水超预期；进口煤政策放看好动力煤旺季涨价宽超预期；新能源在技术上的进步超预期。