华金证券-通信行业：1~5月电信业务收入增长率继续提升，我国5G毫米波芯片研发成功-200622

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◆上周，市场走势整体上涨，华金证券通信板块涨幅较大，其中光模块指数涨幅最大，涨幅为7.15%。

市场走势整体通信行业上涨，沪深300指数上涨2.4%，中小板、创业板指分别上涨4.1%、5.1%。

同期，通信（中信）指数涨幅为1~5月电信业务收入增长率继续提升5.3%，表现强于市场。

从行业比较看，上周通信行业在我国5G毫米波芯片研发成功29个中信行业一级指数中位列第3位，表现强劲。

从子板块看，上周，电信运营Ⅱ、通信设备制造、增值服务Ⅱ集体上涨，涨幅分别为2.1%、5.6华金证券%、5.0%。

从行业主要概念板块看，上周，光模块指数涨幅通信行业最大，为7.15%；唯独卫星导航指数下跌，跌幅为0.21%。

从通信个股看，周涨幅前三位分1~5月电信业务收入增长率继续提升别为大唐电信、风华高科、天音控股，跌幅榜前三位分别为鸿博股份、网宿科技、波导股份。

◆2020年1-5月全国电信业务收入增长率继续我国5G毫米波芯片研发成功提升，5月DOU值超10GB/户，同比增长28.8%。

工信部发布2020年1-5月通信业经济华金证券运行情况，1-5月，电信业务收入累计完成5741亿元，同比增长2.8%；截至5月末，4G用户数12.79亿户，在移动电话用户总数中占比为80.3%，较4月末比重提高0.3个百分点。

1-5月，移动互联网累计流量达611亿GB，同比增长35.2%；中国信通院通信行业的数据显示，1-5月，移动互联网累计流量达611亿GB，同比增长35.2%；其中，通过手机上网的流量达到590亿GB，同比增长31.1%，占移动互联网总流量的96.6%。

5月当月户均移动互联网接入流量(DOU)达到10.05GB/户,同比增长1~5月电信业务收入增长率继续提升28.8%，高于上年12月1.46GB/户。

◆我国5G毫米波芯片研发成功，相关技术商我国5G毫米波芯片研发成功用可期。

6月15日，中国工程院院士刘韵洁表示，南京网络通讯与安全紫金山实验室已研制出CMOS华金证券毫米波全集成4通道相控阵芯片，并完成了芯片封装和测试，每通道成本由1000元降至20元。

同时，他们封装集成10通信行业24通道天线单元的毫米波大规模有源天线阵列。

芯片与天线阵列力争2022年规1~5月电信业务收入增长率继续提升模商用于5G系统。

毫米波频段我国5G毫米波芯片研发成功是5G发展的重要方向。

中国移动在2019年5G毫米波技术创新研讨会上透露，中国移动已经完成5G毫米波关键技术验证，计划在2022年逐步进行5G毫米波商用此次，我国5G毫米波芯片研发成华金证券功将彻底打破“缺芯少魂”，助力5G毫米波商用。

◆投资建议：中美贸易摩擦及实体清单管制升级对短期情绪带来一定冲击，但中长期看，新基建的重要性和确定性不断强化，5G与云计算基础设施持续受益，建议围绕5G和云计算基础设施带来的上游投资机会展开，关注PCB/通信行业光模块/IDC/铁塔租赁板块的高景气度。

重点推荐中兴通讯、深南1~5月电信业务收入增长率继续提升电路、中际旭创、新易盛、光环新网。

◆风险提示：贸易争端持续升级；美国科技制裁升级；产业链国产化进展不及预期；运营商资本开支不及预期风险；5G建设进度不及预期、云计算厂商资本开支不及预期；疫情持续延我国5G毫米波芯片研发成功续风险。