安信证券-交通运输行业周报：618电商需求旺盛，东航推出“随心飞”产品-200621

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快递：“6安信证券18电商促销”开启快递年中旺季，5月顺丰表现稳健，通达系竞争持续。

3交通运输行业周报）618电商促销需求旺盛，有望带动快递件量持续高增长：6月1日-18日，京东618购物节下单金额达到2692亿元，京东物流开放业务收入同比+80%；天猫618消费季累计下单金额达6982亿元；苏宁易购618当日全渠道销售增长129%；拼多多5月25日-6月18日，平台订单量同比+119%。

根据国家邮政局数据，6月1日至6月18日，全国快递业务量同比+48.7%，在电商促销的带动下，618电商需求旺盛快递行业有望持续高增长。

2）5月顺丰表现稳健，通达系竞争持续：5月顺丰/韵达/圆通/申通快递业务量分别同比+83.82%/+49.65%/+61.06%/+42.74%；单票收入分别同比-23.03%/-35.85%/-30.73%/-30.03%；顺丰电商特惠件继续快速增长且时效件需求旺盛，通达系件量增速创下今年以来新高但价格竞争持续东航推出随心飞产品激烈，我们认为主要与头部快递企业产能充裕，以及以份额优先策略有关。

3）圆通嘉兴全球航空物流枢纽签署投资协议：6月16日，圆通全球航空物流枢纽项目实质性投资落户嘉兴，圆通未来将打造超级联运中心、物流科技研发中心和长三角商贸集散中心，总投资122安信证券亿元，目标建设临空经济区。

快递需求主要依靠C端内需消费，受疫情影响较小，当前国内快递需求持续向好，展望下半年，我们预计Q3价格竞争仍将激烈交通运输行业周报，Q4旺季价格竞争有望有所缓和；同时，密切关注各家价格策略的持续性。

中通市值创新高618电商需求旺盛，我们看好国内快递估值修复，同时，关注通达系价格策略差异带来份额分化加快。

重点推荐：顺丰控股（直营快递龙头+高护城河）、韵达股份（精细化管理能力突出）、中通快递（电商快递龙头），圆通速递（持续经营改善）、关注具备较大弹性的低市值快递申通快递、德邦股份，同时关注快递柜产东航推出随心飞产品业链，标的智莱科技（快递柜设备龙头，丰巢主要供应商之一）、三泰控股（快递柜运营商）、新北洋（设备制造龙头）。

航空：东航推出“周末随心飞安信证券”产品，中美放宽限制每周4次往返航班。

1）东航推出周末随心飞产品应对疫情挑战：6月18日，东航交通运输行业周报正式推出“周末随心飞”产品，支付3322元，就可以在2020年12月31日前无限次兑换每周末的东航国内航班，当前该产品销售情况火爆。

我们认为东航此举有望提振现金流，鼓励消费者618电商需求旺盛的出行需求，改善航班供需匹配程度。

2）中美放松航班限制，允许中国航司每周往返四班：美国运东航推出随心飞产品输部15日表示，放宽中国航空公司的赴美航班数量，每周将允许4架航班执飞往返美国的航线。

航班限制放松是在美国不批准定期客运航班后的双方安信证券洽谈结果。

新规划使中美两方航空公司保持每周4个航班的分配平衡，中美航线争议交通运输行业周报得到一定缓解。

3）民航6月份旅客发送量复苏超六成：6月5日民航旅客发送量达到了103.67万人次，超过618电商需求旺盛了2019年同期的60%。

5月旅客运输量2583.1万人次，同比-52.6%东航推出随心飞产品，降幅环比-15.9pct；货邮运输量54.9万吨，同比-12.0%，降幅环比-7.5pct，其中全货机货邮运输量完成22.8万吨，同比+21.8%；飞行日均9485班，环比+36.3%，约达到同期的58.8%。

随着国内疫情防控取得积极成效安信证券，国内航空客流处于复苏通道中，国际航班有序恢复但仍执行“五个一”政策，密切关注国际客流拐点。

总体看，我们认为航空受疫情影响最严重的时期已经过去，客流开始有序恢复，我们重点交通运输行业周报推介低成本航空春秋航空；具备高品质航线的中国国航（将显著受益公务出行回升）；国内线占比高，业绩弹性大的南方航空；区位优势明显的东方航空；关注支线航空华夏航空。

机618电商需求旺盛场：上海机场恢复部分国际航班，5月全国机场旅客吞吐量大幅回升。

1）上海机场恢复多家东航推出随心飞产品国际航司通航。

6月16日起，经过了中美航线管制的协商后，批复美联航和达美航空从旧金山、西雅图至上海浦东的国际航线，每周安信证券共计两班。

此外，中国航司还保留已有航线的国航、东航、南航和厦门交通运输行业周报航空，所以每周各有4班航班往返中美。

法国航空和新西618电商需求旺盛兰航空日前也正式宣布，恢复至上海机场的定期航班。

国际航班东航推出随心飞产品的常态运行，有助于缓解票价和航线压力。

2）5月国内机场出港航班大幅回升：根据飞常准数据，2020年5月，国内机场出港航班24.4安信证券4万班次，同比下降39.35%，环比上升45.65%。

相较4月份，5月的国内出港航班量回升速度大幅提升，国际/地区航班量也出现了环比上升，同交通运输行业周报比下降有一定减缓。

3）疫情反复导致北京两机场航班取消率提升，多家航司发布退票政策：根据飞常准数据，截至6月17日，北京两机场共取消航班达1255架次；其中618电商需求旺盛已取消615架出港航班，取消率67.14%，取消进港航班640架，取消率68.38%。

新的疫情反复让北京机场加强了隔离管控措施，东东航推出随心飞产品航、国航、南航等航司发布了免费变更航线或免手续费退票声明。

短期机场航空业务受安信证券疫情扰动下滑符合预期，国内客流恢复较快，国际客流有序复苏。

长期来看，机场航空性业务稳健，而免税行业具备空间巨大及增速较快的特点，上市机场未来将持续受益免税红利，整体盈利水平将不断攀升，重点关注机场交通运输行业周报龙头上海机场、白云机场。

公路铁路：交通运输部618电商需求旺盛印发通知要求改善交通基础设施条件激发消费潜力，铁路货运再创新高。

1）交通运输部表示向北京运送物资司机原则上不需隔离14天：6月18日交通部印发“关于进一步强化交通运输疫情防控措施坚决防止疫情反弹的通知”，按照“封闭东航推出随心飞产品式管理、人员不接触、车辆严消毒”的总体要求，做好进出京道路货运疫情防控工作。

短期向北京地区运送物资的司机、装卸工（包括邮政快递车辆司机、装卸工）等从业人员，在体温检测正常和安信证券封闭式管理的前提下，原则上不需采取隔离14天的措施。

2）交通运输部发布《交通运输部办公厅关于做好交通运输促进消费扩容提质有关交通运输行业周报工作通知》，提出改善交通基础设施条件，激发消费潜力。

618电商需求旺盛具体包括加快城际交通基础设施建设、完善农村交通基础设施网、提升综合交通枢纽发展质量等。

另外，通东航推出随心飞产品知提出，要推进交通运输新型基础设施建设，提升交通基础设施智能化数字化水平，利用“互联网+”，推进自动驾驶、车路协同技术应用。

3）铁路货运再创新高，全路5月份集装箱安信证券装车日均同比增长27%。

全路5月份集装箱装车日均完成29820车，同比增加6330车，增长27%，5月份集装箱装车日均占货运总装车比重达到18.8%，同比增长3.3个百交通运输行业周报分点，创下新高。

本周投资策略：当前时点我们看好快递投资机会，关注“后疫情时代”的航空、机场复苏：1）快递行业需求主要依靠C端内需消费，受疫情影响较小，当前国内快递需求有望持续超预期，看好国内快递估值修复，同时关注通达系价格策略差异带来份额分化加快，看好头部企业：顺丰、韵达，圆通，关注市值底部的申通、德邦，美股看好中通；2）国内疫情反复对航空客流复苏进程产生干扰，国际航班有序恢复但仍执行“五个一”政策，总体看，我们认为航空机场受疫情影响最严重的时期已经过去，关注需求的边际改善，重点关注春秋航空、三大航（国航、南航、东航）、上海机场；本周组合：顺丰控股、韵达股份、圆通速递、春秋618电商需求旺盛航空、上海机场。

风险提示：宏观经济下滑风险，将会对交运整体东航推出随心飞产品需求造成较大影响。

快递行业价安信证券格竞争超出市场预期。

目前快递行业价格战总体可控，但并不排除大交通运输行业周报规模价格战，侵蚀上市公司利润。

油价、人力成本618电商需求旺盛持续上升风险。

运输、人工成本作为交通运输行业的主要东航推出随心飞产品成本，可能面临油价上升、人工成本大幅攀升的风险。