中信证券-科沃斯-603486-重大事项点评：618销售卫冕行业第一，旗舰产品获市场认可-200622

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科沃斯在618期间，机器人业务全渠道成交额超过4亿元，同比增长约25%，销中信证券售情况超预期。

公司在天猫、科沃斯京东、苏宁的扫地机器人品类中都位列第一。

4月之后，国内扫603486地机器人行业从底部复苏，公司推出广受好评的新品T8系列，我们预计公司业绩在2Q20将迎来拐点。

重大事项点评维持“买入”评级。

机器人业务：618销售卫冕行业第一618期间，公司机器人业务全渠道成交额超过4亿元，同比+25%。

（1）多款机器人产品销售表现优异：扫地旗舰产品获市场认可机器人成交额同比+22%，空气净化机器人同比+576%，擦窗机器人同比+50%。

（2）旗舰新品中信证券T8系列获得市场认可：公司在3月和5月推出配备AI视觉功能的新一代扫地机器人T8AIVI和T8MAX，T8系列在618期间销量超过6万台。

此外，T5科沃斯等上一代产品仍然具有生命力，T系列总共销量超过10万台。

（3）公司继续尝试新渠道销售：618期间，公司与薇娅、李603486佳琦等头部主播合作，累计销量超过1.5万台。

小家电业务：618期间，公司添可品牌小家电成交额超过70重大事项点评00万元，同比+845%。

公司在2019年618销售卫冕行业第一推出添可自有品牌小家电业务。

今年618期间，添可品牌实现突破，销售额超过7000万元（+845%），销量超旗舰产品获市场认可过2.2万台（+1120%）。

其中，智能洗地机芙万成为爆款，在天猫（市占率75%）、京东（市占率71%）、苏宁都占据同类产品中信证券第一名。

展望：（1）引入AI视觉技术，公司产品竞争力提升：公司推出新一代扫地机器人T8系列，这是公司首次将视觉识别技术应用在主力型科沃斯号产品上，公司在视觉技术的使用上领先全球同行。

新产品技603486术迭代后，公司产品竞争力进一步增强。

（2）疫情得到控制后，国内行业迎来拐点：在4月国内疫重大事项点评情得到控制之后，国内扫地机器人行业重新回到两位数正增长趋势上。

（3）公司与iRobot合作，加强海外业务布局：此次合作将推动两家公司在产品、技术、渠道、品牌多领域协同，有望携手推动扫地机器人在全球渗透率618销售卫冕行业第一持续提升，重塑行业竞争格局。

旗舰产品获市场认可两家公司在扫拖一体技术和Aeroforce技术上的合作料将是重点。

风险因素：行业中信证券受宏观经济和全球疫情影响的风险；公司控制费用率成效低于预期的风险；与iRobot的合作受阻的风险。

投资建议：618的销售情况，显示了公司扫地机器人产品力明显提升、添可自主品牌高速成长科沃斯，再加上前期与iRobot的战略合作以及公司自身渠道建设的多元化，我们看好公司成长前景。

维持公司2020/21/22年净利润预测3.9/5.2/7.1亿元，现价对603486应PE估值46/34/25倍，维持“买入”评级。