国金证券-基础化工行业周报：先正达集团宣布成立，维生素等走势疲软-200621

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重点行业观点农药行业观点：国金证券由中化农业、先正达、安道麦等公司组建而成的先正达集团中国正式成立。

新成立的先正达集团中国将包括植保、种子、作物营养和MAP及数字农业四大业务单元，是中国最大的农业投入品供应商以及领先的现代农业综合服务基础化工行业周报平台运营商。

在中国拥先正达集团宣布成立有员工近14000名，2019年销售额达56亿美元。

先正达集团中国拥有行业内最广泛的产品与服务，涵盖了从植保产品、原药供应到作物育种、作物营养，以及MAP现代农业技术服务和智慧农业服务平台，在中国维生素等走势疲软市场位居植保行业第一、化肥行业第一、种业第二的地位。

煤化工行业观点：疫情反复使得全球经济恢复的不国金证券确定性提升，产品终端需求仍然较弱。

本周甲醇价格小幅下行，开工略有下调，但整体相对平稳；本周醋酸产品维持相对平稳，由于终端需求支撑力度不如往常，醋酸产品今年展现出明显的卖方市场，企业控量行动提振市场价格，但若供给略有变化也将明显获得反馈；乙二醇本周弱势运行，库存相对较高，6月下旬的煤制乙二醇复工预期仍然市场产品承压；DMF产品维持稳定运行，江山化工关停后，库存产品持续销售，至5月下旬华鲁提高负荷运行，DMF整体供给压力不大，但由于需求仍然不足，产品以平稳运行为基础化工行业周报主，市场集中度提升，企业有挺价意愿。

维生素行业观点：本周维生素市场成交低迷，价格延先正达集团宣布成立续下跌走势。

VA：欧洲工厂维生素A停报，贸易维生素等走势疲软商报价宽泛在430元/kg左右。

VE：欧洲市场报价7.9-8.2国金证券欧元/kg，局部报价略高。

市场报价略显宽泛，6基础化工行业周报8-72元/kg。

VB2：据品牌不同，国内市场报价在100-110元/k先正达集团宣布成立g，欧洲现货价格16.0-16.5欧元/kg。

国内B2厂家数量多，进口厂家也有销售，海嘉诺下半年搬迁，广济药业维生素等走势疲软B2（80%）停报。

目前价格处于底部区间，后期可国金证券能小幅反弹。

生物素：欧洲2%生基础化工行业周报物素报价高位回调26-28欧元/kg。

生物素价格上涨后成交量有限，近期先正达集团宣布成立国内价格宽泛下跌，市场报价在170-200元/kg左右。

投资建议国内疫情得到有效控制，下游企业大范围复工，交通物流情况逐步恢复正常，我们判断随着地产、建筑等行业将陆续开工，下游需求将明显回升，供需情况将出现显著好转；但海外疫维生素等走势疲软情仍然在蔓延，海外市场整体波动剧烈，虽然美国等国家迅速采取降息等政策，但在全球疫情得到有效控制前宏观经济仍具有不确定性。

我们建议以下维度关注化工投资机会：1.需求相对刚性，供给短期受限同时行业竞争格局较好的子行业：维生素E（新和成）等、甜味剂（金禾实业）等；2.行业需求稳定，农产品价格有向上预期，同时受国金证券益于转基因种子发展的农药标的（扬农化工）等；3.成长股方面，我们看好中间体行业的集中度提升以及海外巨头外包比例加大的趋势（联化科技）等。

同时建议持续关注进口替代空间大的电子化学品（重点关注LCP材料的进口替代以及应用的基础化工行业周报拓展――普利特）以及未来在新需求领域如功能材料等方面有明确增长的标的（尾气催化材料等）。

风险提先正达集团宣布成立示疫情影响国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局。