华泰期货-焦炭焦煤周报：第六轮提涨开启，徐州去产能在即-200622

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焦煤焦炭：周报摘要焦炭方面，上周焦炭价格继续上涨，目前已经开始第六轮提涨的博弈，山西地区准一级焦价格为180华泰期货0元/吨，唐山地区准一级焦到厂价在1960元/吨；港口准一级焦价格为1880元/吨左右。

经历连续几轮提涨后，焦焦炭焦煤周报化厂利润已到300以上，明显好于钢厂利润，因此对第六轮的提涨市场有一定顾虑。

但另第六轮提涨开启一方面，山东地区以煤定焦政策目前仍有推进的可能，如果严格执行，则预计下降100万吨/月左右。

同时徐州地区也要求在6月底淘汰焦化产能500万吨左右，目前如果严格执行则对于焦炭的价格仍有强力的徐州去产能在即支撑，因此焦化厂钢厂的相对利润可能难以成为提价阻力。

从目前库存角度看，港口及焦化厂库存处于明显的下降趋势华泰期货，钢厂由于积极补库存，近期处于小幅增库的节奏中。

但整体焦炭库存焦炭焦煤周报是持续降低的。

后期如果焦化限产政策严格执行则还有第六轮提涨开启更大降库空间。

上周徐州去产能在即焦炭虽然受到钢材消费淡季及北京疫情影响有一定调整，但短期看供需趋势尚未改变。

从供给端看，据myst华泰期货eel统计数据显示，上周全国230家独立焦化厂产能利用率74.65%，环比上周上升0.26%；剔除淘汰产能的利用率为80.16%，环比上周上升0.10%；日均产量66.32增0.23；焦炭库存93.66，减7.88。

据了解山焦炭焦煤周报东地区限产政策逐步落地，可能是因为数据样本原因，本周焦化厂开工数据并未出现明显变动，限产政策的执行和去产能政策的跟进，都会对焦炭的供应量造成实质性的减量。

从消费端看，上周247家钢厂高炉开工率91.54%，环比上周跌0.13%，同比去年同期增1.17%第六轮提涨开启；高炉炼铁产能利用率92.66%，环比增0.30%，同比增2.54%；钢厂盈利率95.24%，环比增0.87%，同比增1.73%；日均铁水产量246.63万吨，环比增0.81万吨，同比增6.77万吨。

从目前的钢厂的开工情况来看徐州去产能在即，6月份的唐山地区空气质量管控政策效果并不明显，钢厂开工方面维持在相对高位。

短期来看，华泰期货焦炭消费比较顺畅，将有利于焦炭价格进一步提升。

从库存看，上周230家独立焦化厂焦炭库存93.66，减7.88；炼焦煤总库存1407.35，增22.47，平均焦炭焦煤周报可用天数15.95天，增0.20天。

四港合计焦炭库存315万吨，减14.第六轮提涨开启5万吨。

尽管目前产能政策尚未显现效果，但供需已经极为改善，焦炭库存持续下降并且徐州去产能在即有加速趋势。

焦煤方面，上周焦煤期现货市场偏稳为主，吕梁低硫煤小幅上涨至1280元/吨附近，高硫煤华泰期货上涨至850元，同期澳洲中等挥发焦煤维持99美元/吨平稳，蒙煤维持1250元/吨。

进口煤方面，近期澳煤价格持续疲软，通关情况并无改善，蒙煤方面通关数量恢复至日均500车左右焦炭焦煤周报水平。

国内矿山开工正第六轮提涨开启常恢复，焦煤整体供应比较宽松，焦化厂如果后期限产，供需关系会有进一步宽松。

相对综合来看，由于焦煤供需缺少矛盾，后期价格大概率跟随徐州去产能在即焦炭价格变化，但幅度会小于焦炭。

从供给端看，据mysteel数据显示，上周110家洗煤厂开工率81.25%，环比增加0.27%；日华泰期货均产量70.47万吨，环比小幅降低0.38万吨。

本周综合开工焦炭焦煤周报率高位平稳，国内整体焦煤生产基本到达较高水平。

独立洗煤厂方面，受下游涨价情绪影响整体开工稳中上升，部分区域销售量随之增加，煤种价格调涨20-30，个别合同订单上浮50均有成交，生产积极性较好；坑口方面，煤种行情分化严重，优质主焦行情探涨，但个别配煤品种价第六轮提涨开启格库存表现较差。

从消费端看，目前下游焦炭已经开始第六徐州去产能在即轮提涨，目前部分地区炼焦利润已增至300元/吨，焦企对低硫焦煤、肥煤等优质煤适当增库，焦化厂焦煤库存已经接近高位。

而同期港口等地华泰期货焦煤库存仍然处于增库阶段。

如果后期焦化产能政策焦炭焦煤周报执行，则焦煤需求还会有回落。

从库存看，上周230家独立焦化厂炼焦煤总库存1407.35，增22.47，平均可用天数15.95天，增0.20天；炼焦煤库存778.94，减9.62，平均可用天数15.51天，减0.20天；港口合计焦煤总库存532万吨，增6万吨；由于焦煤供给端处于宽第六轮提涨开启松状态，需求方面虽然有下游工厂补库，但补库所需时间及力度均已不大，短期看不到现货焦煤价格的快速回升。

预计焦煤价格仍跟随焦炭价格走势，但会弱徐州去产能在即于焦炭。

策略：焦炭方面：中性偏多，关注后期山东华泰期货“以煤定焦”政策具体内容及实施情况以及月底徐州地区去产能政策能否落地焦煤方面：中性跨品种：逢低做扩焦化利润期现：远月焦炭若出现升水结构，适当参与期现正套期权：无关注及风险点：海内外疫情发展出现二次爆发，钢材价格表现超预期情况，山东“以煤定焦”政策前紧后松或执行力度和徐州去产能政策执行不及预期，限制煤炭进口政策出台等。