华创证券-建筑装饰行业周报：需求端潜在空间巨大，持续看好装配式装修-200622

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上周回顾：1）易居房地产发布报告显示，2020年6月上半月(1日至15日)，南京、深圳、杭州、青岛等受监测的13个城市二手房成交量为41663套，较2019年同期增长19.5%，较5月上半月增幅华创证券也为19.5%；2）5月工业增加值当月同比为4.40%，前值为3.90%；3）5月固定资产投资当月累计同比为-6.30%，前值为-10.30%。

本周观点：目前装配式装修主要应用建筑装饰行业周报于保障房、租赁房/长租公寓和酒店，其中，租赁房/长租公寓是国家抑制房价上涨的重要手段之一，随着“房住不炒”政策的进一步重申，房屋租赁市场将迎来高速扩张阶段。

短期来看，装配式装修有望受益于地产竣工回暖趋势，根据投资需求端潜在空间巨大数据显示，5月地产竣工增速转正，较上月增长15pp至6%。

作为与竣持续看好装配式装修工端紧密相连的装修工程，我们认为在此轮地产竣工回暖带动下，装配式装修有望实现加速增长。

长期看商品房和住宅是装配华创证券式装修市场潜在增量，根据中国产业信息网发布的研究报告显示，2019年我国精装房渗透率仅为32%，与发达国家80%以上的渗透率相比存在较大差距装配式装修是行业多年实践探索的结果，本质上是外在市场倒逼与行业内生发展需要合力引致的产业升级和供给侧改革，未来将引领行业进行深度地变革。

由于装配式技术适用于大批量精装，我们认为未来随着住宅精装房建筑装饰行业周报渗透率的提升，装配式装修市场需求还有较大提升空间，潜力巨大。

建议关注亚厦股份、全筑股份、需求端潜在空间巨大金螳螂。

一周数据跟踪：1）基建审批总投资：截止5月24日，本年度基建审批总投资累计131448.8亿元，累计同比+142.84%；2）专项债：本周专项债发行量为0亿元，截至目前累计发行量21943亿元，累计同比+124.13%；持续看好装配式装修3）发改委项目批复：本周发改委批复大连海事大学智能研究与实训两用船建造项目可行性研究报告，项目投资为1.17亿元，本年度批复项目合计投资额4598.42亿元；4）公司订单跟踪：本周共6家公司中标36个订单，中标总金额为681.89亿元。

重点推荐鸿华创证券路钢构。

公司2019年实现营收107.55亿，同比+36.58%；归母净利5.59亿，同比+34.39%；整体业绩表建筑装饰行业周报现超预期。

公司目前产能在300万吨左右，202需求端潜在空间巨大1年底有望超400万吨，业务规模优势显著。

公司2020年对应PE18.64倍，目标估值15倍，目标价2持续看好装配式装修0.37元。

个股推荐：推荐钢构加工龙头鸿路钢构、精工钢构，设计龙头苏交科、中设集团，基建央企中国铁建、中国中铁、中华创证券国建筑、中国交建，以及园林企业东珠生态，建议关注金螳螂。

市场回顾：1)行业：本周大盘上涨1.64%，创业板上建筑装饰行业周报涨5.11%，建筑行业上涨1.66%，在整个市场中表现居中。

子行业全部上涨，涨幅前五为装饰（3.87%）、钢结构（2.37%）、化学工程（2.29%）、房屋建设（1.69%需求端潜在空间巨大）、国际工程（1.43%）。

2)个股：本周共88只股票上涨，整体表现优于上周，涨幅前五的公司为全筑股份（13.05%）、亚厦股份（12.14%）、华凯创意（10.56%）、中设股份（10.14%）、海波重科（6.5%）；跌幅前五的公司为花王股份（-6.97%）、ST罗顿（-5.49%）、华图山鼎持续看好装配式装修（-4.8%）、维业股份（-4.26%）、光正集团（-3.2%）。

月度来看共70只股华创证券票上涨，年初至今共43只股票上涨。

3)资金面跟踪：建筑装饰行业周报从债券利率看，建筑行业AAA利差72.05bp，AA+利差139.66bp，AA利差388.86bp，环比各-10.61/-14.12/-8.59个bp。

4)其他：本周共9家需求端潜在空间巨大公司发生大宗交易，10家公司发生重要股东增减持。

风险持续看好装配式装修提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。