山西证券-齐心集团-002301-21Q3盈利能力有所改善，B2B业务延续稳健增长-211029

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事件描述公司发布2021年第三季度报告：报告期内，公司实现营业收入68.43亿元，同比增长12.27%；归属于上市公司股东的净利润1.29亿元，同比减少46.31%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.19亿元，同比减少47.48。

业绩符合预期。

事件点评2021Q3，公司营收、归母净利润同比分别增长0.81%、2.88%，大幅超越2019年同期表现。

单季度来看，公司2021Q3实现营业收入23.58亿元，同比增长0.81%，相对2019Q3增长39.86%；实现归母净利润5682.25万元，同比增长2.88%，相对2019Q3增长32.56%；实现扣非后归母净利润5647.28万元，同比增长9.41%，相对2019Q3增长47.37%。

B2B业务投入增加、大宗商品采购成本上涨及海外运力调整等因素作用下，公司毛利率、净利率承压下行。

单季度来看，Q3盈利能力指标环比、同比均有所好转。

2021Q3，公司毛利率同比提升0.38pct至10.01%，净利率同比提升0.03pct至2.34%；2021前三季度，公司毛利率同比下滑2.16pct至9.72%，净利率同比下降2.09pct至1.85%，毛利率承压下降，主要原因系大宗商品采购成本上涨，B2B业务各项投入的加大，以及上半年国外客户订单因物流资源紧缺不能顺利报关出口等。

费用端看，公司期间费用率同比增加0.35pcpt至7.38%，其中，销售费用率4.30%（-0.22pct）；管理费用率2.99%（+0.13pct），其中研发费用占营业收入的比重提升0.32pct至0.97%；财务费用率0.09%（+0.32pct）。

B2B大客户业务收入稳健增长，全年存量及新增客户订单充足，品类持续深耕强化。

报告期内，公司加大对B2B业务投入，强化前端招投标能力、业务开拓能力、落地服务能力，建设数字化运营平台服务体系等，进一步夯实竞争壁垒。

2021H1，公司B2B业务实现营收43.65亿元，同比增长24.85%；毛利率8.29%（-2.19pct）。

其中，大B客户业务实现收入39.48亿元，同比增长26.06%，实现净利润1.05亿元，对应净利率2.65%。

上半年自有品牌业务实现收入4.17亿元，同比增长14.45%，净利润亏损0.26亿元。

报告期内云视频会议业务由于疫情免费服务付出巨大的流量成本，战。