华西证券-电力设备与新能源行业周观察：光伏竞价申报规模较乐观，梅耶博格拟建电池和组件产能-200622

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周观点2020年竞价申报总规模33.5GW竞价项目方面，根据国家可再生能源信息管理中心统计，截至6月15日共收到22个华西证券省（区、市）和新疆建设兵团申报的光伏发电国家补贴竞价项目4168个，累计装机容量33.5GW。

其中，普通光伏电站346个，装机容量29.1GW；工商业分布式光伏项目3822个，装机容量4.4电力设备与新能源行业周观察GW。

山西省、吉林省、黑龙江省、福建省、湖北省、海南省光伏竞价申报规模较乐观、四川省、云南省、西藏自治区等9个省（区）未申报项目。

平价项目方面，根据我们现统计的11个省份上报的光伏平价上网项目清单及公示，累计项目规模达36.2GW（含计划2021年及202梅耶博格拟建电池和组件产能2年及以后并网项目和存量转平价项目）。

我们认为，1）2020年33.5GW的竞价项目申报规模显著超去年的24.6GW，各地项目积极性较高；2）竞价规模影响今年装机总量，平价规模更多影响退坡后装机总量：受政策限制影响，最华西证券终纳入补贴范围的竞价项目在2020年并网的概率较大，而近两年上报的大部分平价项目将成为补贴退坡后国内装机需求的重要支撑部分之一。

光伏设备制造商梅耶博格拟建电池和组件产能根据Solarzoom报道，6月19日瑞士光伏设备制造商Meye电力设备与新能源行业周观察rBurger（梅耶博格，瑞士交易所代码：MBTN）正式发布公告称，公司预计将筹集1.65亿瑞士法郎，建立电池和组件生产基地，从生产设备的供应商转变为技术领先的太阳能电池和组件制造商，新工厂预计将于2021年上半年正式投产，MeyerBurger计划到2022年电池和组件产能分别提高到1.4GW和0.8GW，公告称远期产能目标为5GW以上；MeyerBurger在异质结和SmartWire技术方面具备技术领先优势，2020年5月，FraunhoferISE确认使用MeyerBurger最新技术制造的异质结太阳能电池的效率达到了创纪录的25.4%。

考虑到工信部出台《光伏制造行业规范条件(2020年本》（征求意见稿），拟规定现有项目单晶电池最低标准为22.5%，新建项目单晶电池最光伏竞价申报规模较乐观低标准为23%，进一步提升了新增产能的技术门槛，利于行业高效产能的优化。

我们认为，异质结电池技术转换效率具备显著优势，据CPIA数据，2020年单晶PERC电池和异质结电池平均转换效率分别为22.7%和23.5%，到2025年有望提升至24.0%和25.5%；一方面光伏行业制造规范的升级将促使产能向高效电池技术演进，另一方面高效需求提升和技术升级将推动异质结电池产线单位投资额及耗材等非硅成本逐步下降，投资经济性逐步显现，梅耶博格拟建电池和组件产能产业化脚步有望加快。

核心观点：我们认为中长期全球光伏发展趋势明确，短期来看，1）国内今年为补贴最后一年，竞价项目申报较为乐观，新增竞价项目预计将在Q4集中落地，支撑年内装机规模；2）海外市场需求正在恢复，5月组件出口规模同比基本持平、环比提升9.4%，受疫情影响逐步消退，二季度国内+海外需求逐步修复华西证券，利于行业整体降低库存水平；3）平价项目申报规模偏乐观，有利于支撑国内补贴退坡后装机规模；4）各环节来看，硅料落后产能加速出清，且近两年新增产能有限，需求恢复后预计供应偏紧；光伏玻璃供需相对紧张叠加双玻组件渗透率提升，头部厂商持续扩产将进一步提升行业集中度；异质结电池应用有望随着成本下降而加速推进。

看好硅料、光伏玻璃、异质结电池等产品电力设备与新能源行业周观察在市场变化、技术变革下的投资机遇；4）成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，行业集中度将不断提升，应重视头部企业的阿尔法机会。

受益标的：福莱特、通威光伏竞价申报规模较乐观股份、隆基股份等。

风险提示新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价梅耶博格拟建电池和组件产能格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。