浙商证券-专题系列（五）：新算法、新机会~走进“更科学”的上证指数-200621

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◆研究背景时隔30年，上浙商证券证综指将迎来重大改革。

6月19日，上交所发布公告，自2020年7月22日起修订上证综合指数的编制方案，修改内容概括专题系列（五）为：剔除ST股、延长新股纳入时限、新纳入科创板股票等。

此次修订方新算法、新机会~走进“更科学”的上证指数案进一步提高了指数编制的科学性与合理性，有望提高上证综指的代表性和稳定性，以便更准确地表征沪市整体表现及中国经济增长的实际情况。

◆指数科学算法带浙商证券来更好业绩表现本文首先对比了中美代表性指数编制方案，并展示了上证综指编制方案的修订详情。

在此基础专题系列（五）上，根据修订要点中对ST股及新股的处理方法，对上证综指进行回溯，发现在新的编制方案下，上证综指的收益率有所提升，波动及回撤均现下降。

按照新算法回溯，2011年10月10日以来的年化收益率可以达到6.09%，同期上证指新算法、新机会~走进“更科学”的上证指数数年化收益率为2.62%。

上证综指新算法可实现3.47%的年化超额收益，波动率将由21.70%降为21.57%，最大回撤由52.30%降为45.89%，夏普比从0浙商证券.12提升至0.28。

◆相关投资标的富国上证专题系列（五）综指ETF（510210）是市场唯一一只上证综指ETF基金。

该基金由富国基金王保合、方F先生管理，成立于2011年1月30日，于2011年3月25日上市，其投资目标为紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离新算法、新机会~走进“更科学”的上证指数度和跟踪误差的最小化。

富国浙商证券上证综指ETF采用最优化抽样复制标的指数。

最优化抽样依托富国量化投资平台，利用长期稳定的风险模型，使用“跟踪误差最小化”的最优化方式创建目标组合，从而实现对标的指数的紧专题系列（五）密跟踪，是投资上证综指的优秀工具。

◆风险收益情况富国上证综指ETF为指数型基金，新算法、新机会~走进“更科学”的上证指数跟踪上证综合指数，具有与标的指数以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。

从收益率情况来看，富国上证综指ETF近一年收益率为13.23%，2012年以来收益率达78.47%，夏普比达0.2浙商证券7，均显著优于业绩基准。

风险控制方面，2012年以来，其最大回撤为47.12%，低于上证指数及其他大专题系列（五）多数市场指数，控制回撤能力突出。