华泰期货-玻璃纯碱周报：纯碱行业会议挺价，玻璃库存延续下滑-200622

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观点与逻辑华泰期货：纯碱方面，上周纯碱期货窄幅整理，主力09合约周五日盘报收1440，当周累计上涨0.21%。

国内纯碱市场维稳，价格大稳小动，行业玻璃纯碱周报亏损，厂家挺价氛围较浓，沙河地区重质纯碱主流承兑结算价维持1200，直销现汇1170。

消息面上，周内行业交流会呼吁价格上调10纯碱行业会议挺价0元/吨，个别企业已经执行上调。

开工库存方面，虽然前期检修装置逐渐提升负荷，但行业负荷同比依旧偏低，加之下游日用玻璃及玻璃瓶罐生产逐步常态化，厂家玻璃库存延续下滑整体库存连续第4周回落。

隆众数据显示，周内纯碱整体开工68.99%，环比+6.89%；周内纯碱厂家总库存142.06万华泰期货吨，下降7.51万吨或5%。

综合来看，成本压力下纯碱厂家开工仍在低位，不过下游需求玻璃纯碱周报改善也并不明显，纯碱市场竞争依旧严峻，后期需要关注厂家低开工变动以及高库存的消化情况。

玻璃方面，上周玻璃期货高位窄幅整理，主力09合约周五日盘报收14纯碱行业会议挺价51，当周累计上涨0.0%。

周内玻璃市场多地延续向好，局部略有走弱，库存整体玻璃库存延续下滑延续下滑。

产能方面，周内三条生产线复产点火，其华泰期货中湖南桂阳家兴新材600吨；湖南巨强微晶一线400吨；天津信义玻璃一线1000吨。

隆众数据显示，周内样本企业开工82.92%，环比+1%；样本企业总库存玻璃纯碱周报204.5万吨万重箱，环比-4.88%。

分地区来看，华北沙河市场受环保政策影响，企业纯碱行业会议挺价产销率普遍偏低；华东部分企业受降雨影响，但市场整体成交尚可，库存略有削减；华中市场成交一般，下游消化前期备货为主，采购积极性有所减弱，厂家走货较前期减缓；华南市场成交相对较好，下游刚需采购补库。

整体来看，下游加工企业和贸易商经过前期补库存之后，采购节奏有所放缓，此外市场担心六月份新建及冷修玻璃库存延续下滑复产生产线点火过于集中，或对价格上行不利，后期关注库存消化的进度及生产线点火计划的实际执行情况。

策略：纯碱方面，中性华泰期货，关注厂家高库存的消耗进度玻璃方面，中性偏多，关注下游补库的持续性及生产线的变动情况风险：海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期。