美尔雅期货-豆粕周报:多空因素交织,豆粕或仍震荡-200622

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主要观点国外方面,美国大豆播种进度、出芽率和优良率较好,新作大豆产量前景良好,且我国进口2020/2021年度的美豆较多;巴西大豆丰产美尔雅期货,且我国进口较多,目前到港量多;阿根廷大豆产量预期未变。 国内方面,大豆到港数量持续较多,大豆库存迅速回升;油厂压榨量处于豆粕周报高位,下游豆粕处于累库阶段,库存迅速攀升;生猪存栏缓慢恢复,非洲猪瘟常态化;禽类需求稳定;淡水鱼养殖需求受到南方强降雨和北京疫情影响下降。 综上所述,豆粕基本面偏空未变,巴西出口出现问题的多空因素交织预期再次落空。 目豆粕或仍震荡前基差低但迟迟未能修复,其原因是市场期待后续天气题材提振价格,从现货端修复基差。 同时美豆美尔雅期货可能因为需求较好出现上涨,现实与预期同在,多空因素均有。 这种情况下豆粕尚难打豆粕周报破总体震荡格局。 建议持区间震多空因素交织荡思维。