美尔雅期货-豆粕周报：多空因素交织，豆粕或仍震荡-200622

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主要观点国外方面，美国大豆播种进度、出芽率和优良率较好，新作大豆产量前景良好，且我国进口2020/2021年度的美豆较多；巴西大豆丰产美尔雅期货，且我国进口较多，目前到港量多；阿根廷大豆产量预期未变。

国内方面，大豆到港数量持续较多，大豆库存迅速回升；油厂压榨量处于豆粕周报高位，下游豆粕处于累库阶段，库存迅速攀升；生猪存栏缓慢恢复，非洲猪瘟常态化；禽类需求稳定；淡水鱼养殖需求受到南方强降雨和北京疫情影响下降。

综上所述，豆粕基本面偏空未变，巴西出口出现问题的多空因素交织预期再次落空。

目豆粕或仍震荡前基差低但迟迟未能修复，其原因是市场期待后续天气题材提振价格，从现货端修复基差。

同时美豆美尔雅期货可能因为需求较好出现上涨，现实与预期同在，多空因素均有。

这种情况下豆粕尚难打豆粕周报破总体震荡格局。

建议持区间震多空因素交织荡思维。