新时代证券-化工行业投资周报：经济基本面持续改善，关注优质企业-200621

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投资组合及调整扬农化工、龙蟒佰利、利尔化学、联化新时代证券科技行业市场表现及估值情况本周申万化工行业指数周涨幅2.55%，跑赢沪深300指数0.16个百分点，最新行业PE（TTM）为24.48倍，近五年分位点43.53%；行业PB为1.94倍，近五年分位点31.18%本周投资观点1）自上而下看，全球经济仍处于缓慢复苏中，国际油价处于上涨通道，可关注化工行业中优质企业，逢低布局，推荐万华化学；国内经济恢复较快，纯内需子行业可以重点关注，如混凝土外加剂，下游地产、基建需求较好，建议关注行业龙头苏博特2）自下而上看，部分优质企业技术实力突出，正处于高速发展中，推荐龙蟒佰利、联化科技。

龙蟒佰利在国内率先突破氯化法钛白生产工艺，与国际钛白粉巨头间差距未来将逐渐缩小，打造全球钛业巨头；联化科技成功切入医药CDMO领域，盐城子公司复产在即，公司迎来重大拐点3）农药行业周期性较弱，同时国内环保高压下，龙头企业环保等优势凸显，随着各地环评审批的收紧，具备扩产能力优势企业将不断抢占市场份额，行业集中度不断提升，推荐扬农化工、利民股份、利尔化学重点行业信息及化工行业投资周报点评1)原油：最新WTI油价38.84美元/桶，周涨幅7.12%，布伦特油价42.19美元/桶，周涨幅8.93%。

行业动态如下：在截至6月12日，美国除却战略储备的商业原油库存增长121.5万桶，增幅不及预期的增加160.5万桶，前值增加572万桶；EIA公布了月度短期能源展望报告：预计2020年美国原油产量将下降67万桶/日至1156万桶/日，并到2021年3月将降至1060万桶/日，然后到2021年底略有增加，同时EIA预计2020年世界石油消费量将下降830万桶/日，至9253万桶/日；欧佩克最新月度报告估计，第三季度全球对欧佩克原油需求将升至每天经济基本面持续改善2780万桶，到2020年第四季度将升至每天3120万桶。

相比之下，欧佩克成员国5月份的日产量为2420万桶2）95%草铵膦原粉生产商惜售，实际关注优质企业成交价探涨至14万元/吨，港口FOB价格稳定至16000美元/吨。

浙江厂商因中间体短缺复产困难，同时泰国禁售百草枯以及美国禁售麦草畏都给草铵膦留下了巨大的市场空间3）国内有机硅企业报盘继续拉涨，受国内单体企业6月份检修预期影响，排产情况较好，库存消化完全，6月份国内有机硅单体企业挺价操作明显，报盘不断上行，成交方面目前主要以少量订单逐步发货为主，下游大单客户观望操作，DMC散水报盘17500元/吨，生胶报盘18500元/吨，107胶新时代证券报盘18000元/吨，D4对外报盘18000元/吨，硅油对外报盘19000元/吨附近4）萤石酸级精粉市场行情依旧上涨，华东市场主流成交上涨至2500-2700元/吨，下游氟化氢虽有开工提升预期，但终端制冷剂开工仍旧低位，需求冷清，海外出口方面受疫情影响依旧低位。

近来主要因下游氟化铝企业开工提升以及前期氟化氢工厂消化萤石库存，目前库存较少，刚需采购之下，萤石企业订单增加，导致行情反弹风险提示：环保督查不化工行业投资周报及预期；下游需求疲软；贸易摩擦加剧。