中信证券-迪士尼-DIS.US-前瞻研究：一张图看懂美股系列11-200623

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公司发展历程迪士尼是全球娱乐与流媒体巨头，主要业务包括：媒体网络、主题乐园、影视娱乐和DTCI（Direct-toConsumerandInternational）流媒体服务；公司深度整合娱乐与媒体品中信证券牌，截至2019FY，迪士尼旗下子公司已超过71家，品牌包括皮克斯、21世纪福克斯、ESPN体育、漫威等。

公司平台用户数据公司订阅用户快速积攒，截至FY2020Q2，公司旗下三大流媒体平台迪士尼（Disney+、ESPN+、Hulu包括SVOD和LiveTV+SVOD）订阅用户已达到7350万人，其中ESPN+同比增长超过100%；Disney+从无到有，订阅用户迅速增长到3350万。

公司ARPU持续增长，DIS.US截至FY2020Q2，Hulu旗下LiveTV+SVOD平台ARPU已达到$62.75，同比增长29%。