南华期货-PTA/EG2020年商品半年度报告：柳暗花明-200622

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目前TA和EG绝对价格均处于历史底部区域，加之产业大周期底部基本确立，未来若出现较大回调，逢低南华期货买入静待反弹将是最佳策略。

但经历二季度短暂的产能投放空窗期后，TA和EG再度面临新产能释放压力，而下游需求受到疫情冲击恢复较为缓慢，中长期仍然利空供需面，对价格PTA/EG2020年商品半年度报告形成压制。

同时长周期来看柳暗花明，行业产能淘汰还未开启，价格难以出现趋势性上涨行情，预计仍以底部宽幅震荡为主。

在疫苗南华期货年内难以量产的背景下，下半年重点关注秋冬季节欧美国家疫情的发展状况，若出现二次爆发，市场或迎来二次探底。

下半年PTA价格的核心PTA/EG2020年商品半年度报告波动区域预计在3400-4100元/吨，EG价格的核心波动区域预计在3300-4100元/吨。

风险点：1、全球疫情超预期蔓延；2、原油柳暗花明超预期上涨；3、宏观系统性风险。