南华期货-天然橡胶2020年商品半年度报告：卧龙又回潭-200622

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2020年上半年，橡胶行情经历了国内外两次疫情爆发洗礼，行情两度剧烈下挫，进入二季度随着国内产业复工经济复苏，基建陆续开工，天胶盘面底部抬升，但近期在宏观震荡、海外疫情反复、下游库存高位的情况下，行情震荡反复，南华期货犹豫不前。

而基于对全年天然橡胶2020年商品半年度报告基本面仍将延续供过于求的预期，目前产地供应旺季已至，海外需求市场恢复缓慢，国内市场向好无法形成有力上涨驱动却也不会构成向下拖拽，故整体我们预期下半年盘面难出现有力上涨，单边操作以逢高做空较为安全，套利可关注9-1反套、空NR多RU价差操作。

风险点：东南亚疫情反扑影响产出；国内外产地发生洪涝、地震、海啸等自然灾害；中国国三车辆被加速淘汰；原油再次大涨；以及宏观出现强势利好带动整体商品投卧龙又回潭资环境。