南华期货-聚烯烃2020年商品半年度报告：跌出中期黄金坑-200622

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短期来看，聚烯烃在三季度初期完成供应端标品缺口弥补后，额外增加的通用料进口仍将给市场带来小幅累库预期，价格将承南华期货压运行。

中期来看，整个三季度供应端增量有限，存量检修旺季，需求端边聚烯烃2020年商品半年度报告际好转，供需迎来修复，如果前期价格因进口冲击出现下跌，反而是给出中期多单进场的黄金坑机会。

从长周期的角度来看四季度，微观产业链下的聚烯烃供应端在此阶段将真正迈入产能扩张周期，而宏观影响下的需求端至多维持平稳态势，在宏观平跌出中期黄金坑稳的背景下，价格大概率按照微观产业链逻辑演绎，预计四季度聚烯烃将重回抵抗式下跌寻低之路。

风南华期货险点：原油大幅下跌、疫情二次爆发。