华鑫证券-固收日报：非银资金面显著收紧，跨半年压力显现-200623

《华鑫证券-固收日报：非银资金面显著收紧，跨半年压力显现-200623（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华鑫证券-固收日报：非银资金面显著收紧，跨半年压力显现-200623（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

重点关注非银资金面显著收紧，跨半年华鑫证券压力显现。

周一，SHIBOR全线上行，非银资金面明显收固收日报紧，在DR利率反映的银行融资成本变动不大的情况下，R利率各期限均明显上行。

其非银资金面显著收紧中跨月的R014上行19.95BP至2.9681%，创今年2月4日以来新高，非跨月的ROO7也上行7.79BP至2.2495%，创今年3月以来新高。

现券收益率全线上行，1年和10年国债收跨半年压力显现益率均创疫情以来新高。

由于非银资金成本上升，叠加周末降准以及LPR调整预期的落空，周一现券收益率上华鑫证券行幅度较大。

利率债方面，10年期国债上行4.0BP至2.9153%，1年期国债上行2.固收日报5BP至2.1450%，均创疫情以来新高。

10年期国开小幅下行0.3BP至3.15非银资金面显著收紧50%；1年期国开上行5.2BP至2.3547%，创疫情以来新高。

央行连续跨半年压力显现两日开展逆回购。

周一，央行开展7天逆回购400亿元，14天逆回购800亿元，利率均与上期持平，当日无逆回购到期，净投放1200华鑫证券亿元。

周二，央行开展7天逆回购900亿元，14天逆回购1100亿元，利率均与上期固收日报持平，当日无逆回购到期，净投放2000亿元。

5月份全国挖掘机产销同比大非银资金面显著收紧幅增长。

国家统计局公布数据显示，5月份全国挖掘机产量40420台，同比大幅增长82.3%，5跨半年压力显现月份挖掘机销售31744台，同比增长68%；前5个月，全国挖掘机累计产量153289台，同比增长14.7%，累计销售挖掘机145800台，同比增长19.42%。

从过去经验来看，挖掘机销量一华鑫证券般同步或领先于固定资产投资，因此可能意味着未来固定资产投资可能对于保增长起到较强的支撑作用。

市场回顾利率固收日报市场：6月22日央行开展7天逆回购400亿元，14天逆回购800亿元，当日无逆回购到期，净投放1200亿元。

非银资金面显著收紧银行资金面变化不大，非银资金面明显收紧。

利率债收跨半年压力显现益率上行。

一级发行方面，周一，新债招标热度一般,农发债增发3、5年期金融债，中标利率分别为2.8165%和华鑫证券3.1478%，全场倍数分别为2.11和2.19。

现券方面，国债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行2.47BP，5年期国债到期收益固收日报率上行4.54BP，10年期国债收益率上行4.01BP。

国开债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行5.24BP，5年期国开债到期收益率上行7.74BP，10年期国开债收益率下非银资金面显著收紧行0.28BP。

资跨半年压力显现金方面，周一货币市场资金价格多数上行，其中，DR001下跌0.15BP，DR007上涨4.16BP，DR014下跌0.5BP。

R007与DR007利差华鑫证券扩大7.3BP。

国债期货固收日报方面，周一，国债期货平开后维持窄幅震荡，下午2点半以后逐渐走低，尾盘跌幅扩大。

10年期主力合约下跌0.1非银资金面显著收紧4%，5年期主力合约收跌0.05%，2年期主力合约下跌0.08%。

信用跨半年压力显现市场：一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行67只，金额609.9亿元，昨日，3只推迟及取消发行债券。

二级市场，6月22日，多数信用品种华鑫证券信用利差下行。

1年期短融信用利固收日报差均下行，其中，AAA下行0.58BP，AA+下行0.58BP，AA下行2.58BP。

3年期中票信用非银资金面显著收紧利差均下行，其中，AAA下行8.65BP，AA+下行6.65BP，AA下行6.65BP。

5年期中票信用利差均下行，其中，AAA下行5.31BP，AA+下行3.31BP，A跨半年压力显现A下行2.31BP。

1年期城投债信用利差涨跌不一，其中，华鑫证券AAA上行1.78BP，AA+下行0.22BP，AA下行0.22BP。

3年期城投固收日报债信用利差均下行，各等级均下行3.37BP。

5年期城投债非银资金面显著收紧信用利差均下行，其中，AAA下行1.56BP，AA+下行1.56BP，AA下行2.56BP。

转债市场：6月2跨半年压力显现2日，可转债指数下跌0.15%，成交438亿元，较前一日有所上升。

上涨64家，下华鑫证券跌152家。

其中涨幅固收日报较大的有石英转债（12.04%）、至纯转债（5.83%）、精测转债（3.94%），跌幅较大的有蓝盾转债（-3.3%）、克来转债（-2.62%）、顺丰转债（-2.57%）。

信用非银资金面显著收紧重大信息靖江港口，涉及债项：14靖江港债，中证鹏元将公司信用等级由AA上调为AA+，评级展望维持稳定。

来安县城市基础设施开发，涉及债项：18来安债，东方金诚将公司信用等级跨半年压力显现由AA-上调为AA，评级展望为稳定。

苏州新建元控股集团，涉及债项：18新建元MTN001，新世纪评级将公司信用等级由AA+上调为A华鑫证券AA，评级展望维持稳定。

南京江北新区公用资产投资发展，涉及债项：18江北固收日报科技MTN001，中诚信国际将公司信用等级由AA上调为AA+，评级展望为稳定。

广东顺德控股，涉非银资金面显著收紧及债项：19顺德控股MTN001。

中诚信国际将公司主体信用跨半年压力显现等级由“AA+”调升至“AAA”，评级展望为稳定。

永东股份，涉及债项：永东转债，联合评级将公司主体长期信用等级由A+华鑫证券上调为AA-，评级展望为稳定。

风险提示：国内货币政策宽松固收日报不及预期。