致富证券-Facebook-FB.US-广告价值独特；元宇宙铺路下个十年；首予「买入」评级-211028

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料FB收入保持雙位數增長－Facebook的業務模式非常簡單且單一，廣告收入佔其總收入超過95%。

預料Facebook無論是活躍用戶數、廣告負載量、新增內容形式帶來的增量廣告庫存及廣告價格長遠都是向上上升的，料Facebook的廣告收入未來數年仍會保持雙位數增長。

下一代計算機平台－朱克柏格認為下一代的個人社交網絡形態就是元宇宙(metaverse)。

目前Facebook投入巨資發展的種種設備都是圍繞著元宇宙的虛擬世界開展，然而這是個長遠目標，且目前硬件設備佔Facebook的收入只有不到2%，暫時看不到對Facebook的財務有太大幫助。

估值－我們首予Facebook「買入」評級，估值每股474美元。

此估值是基於折現自由現金流估值模型(DiscountedFreeCashFlowValuation)所推算出來。

以2021年10月27日每股312.22美元計算，潛在升幅為51.8%。

投資策略－隨著Apple手機對iOS14的私隱設定變更，及2021年電子商務的增長較去年有所放緩，令Facebook今年第三季收入增長亦有所減慢。

然而，Facebook的廣告價值對廣告主仍然重要，而且短片內容Reels將會加入到Facebook，料收入仍能保持雙位數增長。

目前Facebook股價被低估，建議投資者現價買入。