华金证券-洪都航空-600316-教练机+导弹双轮驱动、订单饱满保证高景气-200623

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投资要点事件描述：根据航空工业新闻报道：2020年上半年，航华金证券空工业洪都向优质高效实现“时间过半、任务过半”目标奋力推进。

航空工业洪都已经完成数十架飞机转场、试飞交付任务，外贸型号交付创业采用“云”验洪都航空收模式，1-5月份产值工时同比提升50%。

◆高教600316-10高级教练机进入批量列装阶段。

近几年来，以导弹双轮驱动、订单饱满保证高景气歼20、歼16、歼15等先进作战飞机批量列装空、海军。

原来从作战部队选拔优秀飞行员，作为歼20等先进作战飞机飞行员的培训方法不能华金证券持续。

空洪都航空军、海军都开始加大直接从航校培训新型战机飞机员的力度。

公司的高教-60031610在气动性能、航电设备、操作模拟等方面都可以很好的完成4代机和3代半战机飞行员的培训工作。

◆导弹双轮驱动、订单饱满保证高景气老当益壮，传统产品初教-6焕发新的活力。

初教华金证券-6是一款经典的初级教练机。

2019年2月28洪都航空日，初教6飞机获得中国民航局的TC/PC（型号合格证/生产许可证）。

初教-6获得适航认证后，600316有望获得更多的订单，焕发新的活力。

根据中航工业的新闻，我们分析公司在导弹双轮驱动、订单饱满保证高景气2020年上半年完成转场交付任务的数十架飞机中，初教-6的新增订单也应该为公司业绩增长提供了新的动力◆导弹资产给公司业绩成长带来新动力。

解放军空军和华金证券海军越来越强调进攻能力，对地和对舰打击力量建设是发展的重点。

歼-16、歼-15、歼-10C、轰6N、歼轰7都洪都航空需要装备空对面导弹。

解放军训练实弹训练频率日益600316增加。

库存需求也导弹双轮驱动、订单饱满保证高景气在增长。

公司置入导弹资产后，业绩增长华金证券有单一的教练机业务转变为导弹、飞机业务双轮驱动。

◆投资洪都航空建议：维持“买入-A”评级。

公司是市场上唯一同时600316拥有飞机和导弹业务的上市公司。

我们上调公司盈利预测，公司2020、2021、2022年EPS分别为0.25、0.导弹双轮驱动、订单饱满保证高景气40和0.59元。

对应PE为61华金证券、39、26倍，维持“买入-A”投资评级。

◆风险提示：洪都航空1、后续新型号研制进度不及预期。