太平洋证券-新和成-002001-维生素A、维生素E、生物素等量价齐升，归母净利润同比增长90~100%-200622

《太平洋证券-新和成-002001-维生素A、维生素E、生物素等量价齐升，归母净利润同比增长90~100%-200622（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《太平洋证券-新和成-002001-维生素A、维生素E、生物素等量价齐升，归母净利润同比增长90~100%-200622（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司公告2020年上半年业绩预告，归母净利润约为21.96-23.11太平洋证券亿元，同比增长90-100%。

其中第二季度归母净利润为12.94-新和成14.1亿元，同比增长101-119%。

主要观点：1.维生素景气上行，量价齐升带动业绩超预期2020年第二季度维生素A(50万IU/g)为495元/千克、同比+35%、环比+35%，维生素E:50%为74.49元/千克、同比+58%、环比+24%，生物素:2%为270元/千克、同比+386%、环比+5%，蛋氨酸为24.88元/002001千克，同比+32%、环比+20%。

维生素A、维生素E、生物素等量价齐升受疫情影响，国外供需双降。

垄断寡头归母净利润同比增长90~100%。适时控量检修，提升整体产品价格。

维生素E与太平洋证券蛋氨酸格局重塑，价格中枢上行。

2.百亿投资项目夯实公司成长潜力中期视角看，公司上虞、山东、黑龙江生产基地均有大量的新建项目，包括新和成了新材料，维生素、香精香料、蛋氨酸及生物发酵产品，产品线得以多元化，抗风险能力增强。

002001公司2020年一季度末，在建工程达64.56亿元，投产后，都是潜在新增盈利来源。

随维生素A、维生素E、生物素等量价齐升着新产能释放，将再造一个新和成。

长期视角看，公司产能建设符合战略规划，继续遵循一体化、系列化、规模化的战略，把握化学合成和生物发酵的发展方向，以关键中间体为支点实现技术协同归母净利润同比增长90~100%。与以满足下游客户多样需求实现市场协同，扩大市场份额，增强盈利能力，穿越周期实现长期成长。

3.盈利预测及评级我们预太平洋证券计公司2020-2022年归母净利润分别为41.74亿元、42.58亿元、47.53亿元，对应EPS1.94元、1.98元、2.21元，PE14.3、14、12.5倍。

考虑公司为国内精细化工行业龙头，下游应用领域主新和成要为营养品与医药刚需领域，浙江上虞、山东潍坊、黑龙江绥化三大基地均有大量投资项目在建，成长空间大，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济下滑；原料采购价格波动及产品价格大幅下跌；新建产能投产及销售不及预期；环保及002001安全生产的风险。