招商银行-快评号外第186期：2020年5月财政数据点评，税收增速有所改善，土地出让增速转正-200619

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6月18日，财政部公布了5月招商银行全国财政数据：一般公共预算收入增速累计同比下降13.6%；税收收入同比下降14.9%；非税收入同比下降4.9%；国有土地使用权出让收入同比增长0.9%；一般公共预算支出累计同比下降2.9%。

一、公共财政收入：税收改善是主因1-5月，全国一般公共2020年5月财政数据点评预算收入累计同比增速下降13.6%，降幅较1-4月收窄0.9个百分点，后续随着经济的继续回暖，一般公共预算收入预计将继续保持向上缓慢修复的态势。

主要税种收入同税收增速有所改善比增速降幅开始收窄。

1-土地出让增速转正5月，全国税收收入同比下降14.9%，较1-4月反弹1.8个百分点。

主要税种中，增值税、企业所得税、消费税同比分别下降22%、13%招商银行和11.3%，降幅均有所收窄；个人所得税增长0.7%，增速较前几个月略有回落。

非税收入增速2020年5月财政数据点评转负，上年同期基数较高是主因。

1-5月，全国非税收入同比下降4.9%，较1-4月大幅下滑5.9个百税收增速有所改善分点，这主要是受去年同期金融机构和央企利润上缴财政力度加大的影响。

而且，由于从去年5月开始，非税收入一土地出让增速转正直保持高增速状态，预计基数效应仍会对剩余7个月非税收入的增速产生影响。

二、招商银行公共财政支出：增速小幅下滑不改全年趋势1-5月，全国公共财政支出同比下降2.9%，较1-4月小幅回落0.2个百分点。

但从年初以来，财政2020年5月财政数据点评支出增速总体仍呈缓慢回升的态势。

预计随着“两会”后各类政府债券发行的加快，财政支出增速也将继税收增速有所改善续修复。

卫生健康支土地出让增速转正出增速继续加快，领跑各项财政支出。

1-5月，卫生健康支出累计增速达到7.5%，较1-4月提高个0.3百分点，招商银行继续领跑各项支出。

同时，财政也加大了2020年5月财政数据点评社会保障和就业方面的支出力度，5月当月同比增速就达到20.4%，累计增速也达到5.8%。

此外税收增速有所改善，包含扶贫资金在内的农林水事务支出的当月增速大幅上涨12.1%，累计增速也转正至1.7%。

其它大部分领域的支出则继续维持负增长水平，但降幅土地出让增速转正均有所收窄。

三、土地出让收入：连续第三个月反弹5月，国招商银行有土地出让收入5,252亿元，当月同比增速达到21.5%，累计同比增速已转正至0.9%，连续三个月实现正增长，反弹迹象明显。

这与近期部分地区调整房地产相2020年5月财政数据点评关政策、房企拿地热情升温相印证。

四、结论：财政收入有所改善5月，随着政府债券发行税收增速有所改善速度的加快，以及经济基本面的逐步恢复，财政收支矛盾有所缓解。

同时，卫生健康、社会保障和就业、土地出让增速转正扶贫等领域仍是财政支出的重点。

此外，从政府工作报告来看，通过政府加杠杆，尤其是中央政府加杠杆来增加财政收入将成为今年财政“开源”的主要方式，这将对地方政府加快土地出让的行为起到一定平抑作招商银行用，但如果“加杠杆”资金仍不足以缓解地方财政压力，那么也不排除房地产调控会继续边际放松。