光大证券-A股市场观察：滞涨板块补涨，关注周期弱复苏机会-200624

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◆市场表现：今日市场震荡调整，截至收盘，上证综指上涨0.30%，沪深300上涨0.42%，创业板指上涨0.02%，上证50指数上涨0.62%，中证500指数下跌0.光大证券26%，万得全A上涨0.24%。

行业层面，金融、地产板块领涨市场A股市场观察，大消费板块有所回调，涨跌幅前三名的行业是综合金融(+1.77%)、房地产(+1.70%)和银行(+1.21%)，涨跌幅后三名的行业是纺织服装(-1.12%)、医药(-0.87%)和国防军工(-0.82%)。

两市成交额继续回落，全天共成交7287亿元（前值7582亿元），陆股通北向资金今日净流入18.55亿元（前值净流入7.53滞涨板块补涨亿元）。

◆市场点评：盘面上看，受节前市关注周期弱复苏机会场观望情绪影响，今日A股全天震荡调整，截至收盘，A股各主要指数小幅收涨，市场交易情绪有所降温。

行业方面，受美国疫情二次反弹风险升高、六月底资金面偏紧、端午假期连续四天休市等因素影响，节前市场风险偏好有所降低，今日金融、地产等前期滞涨板块光大证券补涨，医药、科技等前期涨幅居前板块则有所调整，但半导体相关板块仍保持强势。

交A股市场观察易情绪方面，今日个股涨少跌多，全A上涨与下跌股票数量分别为1392支和2287支，两市成交额和换手率持续回落，市场观望情绪浓厚，两市交易情绪有所降温。

资金流入方面，陆股通北向资金连续5个交易日净流入，今日净流入18.55亿元（前值净流入7.53亿元），近5个交易日北向资金累积净流入达2滞涨板块补涨79.80亿元。

从各行业板块表现来看，今日金融、地产以及部分前期滞涨的周期行业表现较好，医药、科技等前期高涨关注周期弱复苏机会幅板块则有所调整。

以今年一季度上证综指录得阶段性低点的3月23日为起点，自3月23日至今，综合金融、房地产、银行、电力及公用事业、建材、石油石化等行业累计涨跌幅在29个一级行业中分别排名第22、16、23光大证券、24、15、29名，而上述滞胀行业恰恰是今日领涨行业。

从估值角度看，除综合金融外，目前其A股市场观察余5个一级行业PB估值水平分别位于2011年以来的2%、1%、3%、1%和1%，其估值水平基本位于2011年以来的最低水平。

在节前市场观望情绪浓厚的背景下，上述行业板块的补涨需求以及较低估值水平所带来的投资安全垫使得其成为了节前滞涨板块补涨资金青睐的对象。

展望后市，随着国内经济活动逐步恢复正常，下半年将会是周期的弱复苏阶段，对于金融、周期等前期滞涨板块，其关注周期弱复苏机会在下列细分领域存在潜在投资机会：（1）金融：扩表可能对银行利润形成支撑，但下半年商业银行的利润增速仍有可能承受一定压力，资产端收益率回升空间有限也不利于保险的表现。

结合金融板块目前仍处于低估水平，下半年金融板块表现有望强光大证券于上半年。

；（2）周期：目前，景气度比较高、估值水平又偏低的性价比较高的周期类行A股市场观察业主要有有色金属、电力设备及新能源、建筑、国防军工。

除上述板块，二级行业中的房地产服务滞涨板块补涨和工程机械值得关注。

◆风险提示关注周期弱复苏机会：疫情快速扩散；经济增速超预期下行；海外市场波动加大。