华创证券-金科股份-000656-物业上市进程点评：物业上市稳步推进，高管增持彰显信心-200627

《华创证券-金科股份-000656-物业上市进程点评：物业上市稳步推进，高管增持彰显信心-200627（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华创证券-金科股份-000656-物业上市进程点评：物业上市稳步推进，高管增持彰显信心-200627（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

金科智慧服务分拆上市进程稳步推进，高管完成增持，彰显中长期信心6月24日，1）金科股份公告，金科智慧服务于2020年6月24日收到中国证监会行政许可申请受理单，中国证监会对金科智慧服务境外上市的行政许可申请材料进行了审查，认为该申请材料齐全，决定对华创证券该行政许可申请予以受理，后续金科智慧服务境外上市事项尚需取得中国证监会、香港联交所及其他有关监管机构的批准。

我们认为，考虑金科股份到物业管理行业的高成长性以及高估值，金科智慧服务境外上市有望增厚公司市值。

此外，2）公司公告，自2020年4月17日至6月23日期间，公司董事长蒋思海先生通过集中竞价方式增持公司股票，000656截止该公告日，蒋思海先生已累计增持3,001.86万元，完成其股票增持计划。

我们认为，公物业上市进程点评司高管增持公司股票，充分彰显对于公司未来发展的信心，深度绑定公司与管理层利益，望推动后续公司继续高质量的发展。

中诚信、联合、大公相继上调至AAA评级，望推动融资成本再下行2月16日，物业上市稳步推进公司发行规模为不超过23亿元公司债，经中诚信评级综合评定，金科股份长期主体评级为AAA级，本期债券评级为AAA级，评级展望稳定。

5月15日，联合信用将公司主体信用等级由高管增持彰显信心AA+上调为AAA，评级展望稳定。

5月18日，大公国际将公司主体信用等级由AA华创证券+上调为AAA，评级展望稳定，同时上调“15金科01”的债券信用等级为“AAA”。

今年年初以来，中诚信、联合评级、大公国际相继上调公司债券信用评级至AAA，表明公司财务健康获得三大评级公司的普遍认可，同时公司目前正处业绩释放期有望促进净负债率的持续下行，综合将推动公司融资结构的持续优化，以及融资成金科股份本进一步下行，助力公司实现更有质量的成长。

推进西部大开发形成新格局，公司望充分受益西部地区的发展红利5月17日，中共中央国务院发布《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》，对西000656部建设提出了更深层次的要求。

《意见》提出，以共建“一带一物业上市进程点评路”为引领，加大西部开放力度。

积极参与和物业上市稳步推进融入“一带一路”建设。

支持重庆、四川、陕西发挥综合优势，打造内陆开放高地高管增持彰显信心和开发开放枢纽。

构建内华创证券陆多层次开放平台。

鼓励重庆、成都、西安等加快建设国际门金科股份户枢纽城市等方面。

此外，《意见》提出，到2035年，西部地区基本实现社会主义现代化，基本公共服务、基础设施通达程度、人000656民生活水平与东部地区大体相当。

公司作为成渝龙头物业上市进程点评之一，预计后续有望受益西部大开发的发展红利。

投资建议：物业上市稳步推进，高管增持彰显信心，重申“强推”评级16年以来，金科股份推出多元激励，积极拿地扩物业上市稳步推进张，通过多手段提周转、控杠杆，实现高质量成长，如高销售增速、高权益比、高销债比、高销售/业绩比、高拿地增速、高预收款等高质量指标确保后续结算资源丰富，并且低价拿地则确保后续毛利率无忧，而目前公司正值业绩释放期。

此外，金科物业合同面积2.4亿平米高管增持彰显信心，综合实力排名10位，后续估值也或将逐步体现。

我们维持预计2020-22年每股收益分别为1.31、1.65、2.07元，对应20-22年PE为6.1/4.9/3.9倍，维持目标华创证券价10.00元，重申“强推”评级。

风险提示：新冠肺金科股份炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧。